日元暴跌破157！西方大鳄疯狂提款，高市早苗求华救场？ 日元跌破157，这场始于2025年末的汇率雪崩，是日本央行加息迟到、财政扩张无度、国际资本做空三重绞杀的结果。 先说说日本央行的加息迟到问题。自上世纪九十年代资产泡沫破裂后，日本经济陷入漫长通缩，央行一直靠极低利率甚至负利率刺激经济，这一政策维持了整整17年。直到2024年3月，日本央行才首次加息0.1%结束负利率，之后又在2024年7月、2025年1月和12月三次加息，其中2025年12月19日的加息将基准利率上调25个基点至0.75%，创下1995年以来的30年新高。 但问题在于，这场加息来得太晚且步伐迟疑，完全跟不上通胀的节奏。2025年日本核心通胀率持续维持在2.5%-3%的区间，11月剔除生鲜食品的核心消费者价格指数同比上涨3.0%，已经连续44个月高于央行2%的目标。 更关键的是，即便加了息，日元实际利率还是负数，按当前通胀水平计算，实际利率在-1.75%至-2.25%之间，这样的收益水平根本吸引不了国际资本。而且央行行长植田和男的表态始终模糊，只说下一步看数据，没给出明确的加息时间表，让市场对日元的信心持续走低。 比加息迟到更致命的是财政扩张无度，这直接抵消了加息的效果。高市早苗内阁上台后，以应对物价上涨、促进经济增长为名，推出了规模达18.3万亿日元的财政刺激计划，这也是疫情后日本最大规模的补充预算案。其中超过60%的支出要靠新发行国债筹措，日本政府还计划追加发行11.69万亿日元国债，新财年预算规模可能扩大到创纪录的120万亿日元。 大规模发债直接推高了日本国债收益率，30年国债收益率涨到3.452%，10年期国债收益率也达到2.034%，均处于高位。市场普遍担心，这么搞下去日本的通胀压力会越来越大，原本就力度不足的加息根本起不到紧缩效果。一边是央行想靠加息回收流动性稳定汇率，一边是政府靠花钱、发债刺激经济，两种政策背道而驰，让日元的信用持续受损。 日本经济政策的混乱，正好给了西方资本做空日元的机会，这也是日元汇率雪崩的直接推手。早在2025年7月，随着日本参议院选举临近，市场对日本政局和财政前景的担忧就开始升温，西方资本已经开始布局做空日元。芝加哥商品交易所的数据显示，当时美元兑日元看涨期权的交易量是看跌期权的两倍多，商品期货交易委员会的数据也显示，资产管理公司看涨美元兑日元的净多头合约达到89331份。 到了2025年12月央行加息后，尽管利率创下30年新高，但市场看透了日本政策的矛盾，知道加息根本解决不了核心问题，于是加大了做空力度，直接导致日元在加息后不涨反跌，单日贬值1.45%跌至157.5。野村、花旗等国际大机构的交易员纷纷增加美元兑日元的多头头寸，押注日元继续贬值，西方大鳄通过这种操作疯狂从日元汇率波动中获利，进一步加剧了日元的贬值压力。 面对这样的困境，有声音传出高市早苗可能会求华救场，但从现实情况来看，这基本不可能实现。首先是高市早苗的对华立场一直很强硬，2025年11月她还在高调炒作违反一个中国原则的内容，遭到中方的坚决反对和强烈抗议，G20峰会期间中方也明确没有与她会面的安排。这种情况下，她主动求华缺乏基本的政治基础。 其次，从经济层面看，虽然中日贸易在2025年11月实现增长，2024年中国内地对日直接投资额也达到2051亿日元，同比增长13.6%，中国3.3579万亿美元的外汇储备也有能力影响汇率，但日本的核心问题是内部政策矛盾，外部力量很难从根本上解决。 而且中日之间的国债收益率差距正在拉大，中国30年期国债收益率2.216%，10年期1.836%，均低于日本同期水平，这种情况下中国也没有必要大规模介入日元汇率。日本财务大臣虽然表态会采取大胆行动干预汇市，还提到了与美国的联合声明，但美国更多是担心日本国债问题引发全球金融风险，不会真正全力帮日本稳住日元。 总的来说，日元跌破157不是偶然，而是日本央行加息迟到、政府财政扩张无度导致政策矛盾，最终被西方资本抓住机会做空的必然结果。日本要想稳住日元，关键还是要理顺内部政策，要么坚定加息抑制通胀，要么控制财政赤字恢复市场信心，靠外部求助根本解决不了问题。目前日本央行已经陷入抗通胀与稳经济的两难，后续如果不能拿出明确、连贯的政策，日元的贬值压力可能还会持续。
