说个反常识的冷知识，美债几乎不可能违约，哪怕美国贸易战输得一塌糊涂，哪怕财政赤字高到离谱，美债照样稳得住。为啥？你借给我的钱是美元，我还你美元不过分吧？人自己家美联储印美元犯法吗？不犯法！所以，只要美国不想违约，美联储随时能印出美元还债。别说36万亿，就是1000万亿，也不在话下。 麻烦看官老爷们右上角点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持! 很多人看着美国 36.2 万亿美元的国债规模，再加上年年攀升的财政赤字，总觉得美债违约是迟早的事。但现实恰恰相反，只要美国自己不想违约，美债就很难出现技术性违约，这背后的逻辑其实特别简单。 核心原因就在于美元的特殊地位 —— 美国国债几乎全是以美元计价的，而美联储掌握着美元的发行权。别的国家借外债，得靠出口赚外汇才能还债，一旦出口不行就可能还不上。但美国不一样，你借给他美元，他直接印美元还你，既不违法也不违规，从操作层面就堵死了还不上钱的技术漏洞。 过去十几年的几次大危机，已经充分证明了这一点。2008 年全球金融危机爆发，雷曼兄弟破产后市场一片恐慌，美债流动性岌岌可危。美联储果断开启量化宽松，通过一级交易商购买国债，凭空创造货币注入市场，短短一年多投放的货币就比过去近百年还多四成，快速稳住了美债市场。 2020 年疫情冲击下，美国经济停摆，财政收入锐减，国债规模再次飙升。美联储又一次出手，不仅扩大资产购买计划，还将量化宽松从紧急救场工具变成了常规操作，持续为美债提供流动性兜底。这种操作模式很简单，美联储只需在交易商的准备金账户中记账，就能完成国债购买，轻松实现 “印钱还债”。 可能有人会疑惑，美国财政部负责发债，美联储不是独立的吗？其实两者在关键时刻的协同性极强。美联储名义上独立于政府，但面对债务压力时，总能通过货币政策调整配合财政部，哪怕债务规模突破 36 万亿美元，哪怕每年的债务利息支出已经超过军费，也能通过 “借新还旧” 和印钞模式维持偿还能力。 再说说贸易战，不管美国在贸易战中是赢是输，其实都不影响它还国债的能力。贸易战的影响主要集中在产业结构、通胀水平这些方面，比如加征关税可能推高国内物价，但并不会让美国失去印美元还债的能力。真正支撑美债的，是美元在全球金融体系的核心地位，哪怕 “去美元化” 进程在推进，截至 2025 年三季度，美元在全球外汇储备中仍占 56.92%，国际支付份额更是高达 48.15%。 不过有个关键点要说清楚，美债不违约不代表没有代价。美联储无限制印钞还债，本质上是把风险转嫁给了全世界。最直接的后果就是通货膨胀，美元购买力被稀释，持有美元资产的人和国家都会遭受隐形损失。2025 年美元指数大跌 9.4%，黄金价格突破 3500 美元 / 盎司，就是市场对美元信用的一种反应。 这种做法还会加剧美国国内的贫富差距。印出来的钱大多流入金融市场，推高股票、债券等资产价格，而普通民众很难从中受益，反而要承受物价上涨的压力。标普全球评级就警告过，美国联邦债务占 GDP 比重突破 135%、财政赤字率超过 6% 的现状，已经对其主权信用评级构成直接威胁。 还有一个潜在风险是 “债务螺旋”。美联储为了压低利率不得不持续购买国债，这会让政府债务压力继续上升，反过来又迫使美联储继续印钞，形成恶性循环。桥水基金创始人瑞・达利欧就曾警告，这种债务扩张与财政纪律缺失，可能触发比经济衰退更严重的系统性危机。 另外，美债虽然不会技术性违约，但可能出现 “信用违约”。随着全球 “去美元化” 加速，多国开始减持美元资产、探索本币结算，美元的储备货币地位正在弱化。2025 年 4 月特朗普政府实施 “对等关税” 政策后，10 年期美债收益率 72 小时内飙升 40 个基点，就是国际投资者对美债信用产生质疑的直接表现。 但即便如此，短期内美债违约的可能性依然极低。只要美元的全球核心地位没有被彻底取代，美联储的印钞机就能继续为美债 “兜底”。哪怕债务规模涨到 100 万亿美元，从技术层面来说，美国依然能通过印钞来偿还，这就是美元霸权赋予美债的 “特权”。 说到底，美债不违约的底气，完全来自于美元在国际货币体系中的垄断地位。这种 “自己印钱还债” 的模式，是其他任何国家都无法复制的。但这毕竟是一种透支信用的做法，长期来看，随着全球金融格局的变化，美债的 “安全神话” 能否一直延续，还是个未知数。
