为何中国不能一下把美债全卖了？就这么说吧，中国今天敢全抛售，明天中美就有可能开战，因为中国手里的美债早就不是一张张普通的债券，更像是一根拿在手里的“金融核按钮”。 麻烦看官老爷们右上角点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持! 中国手里的美债，打从一开始就不是单纯的理财资产，最初大量买入是为了做好外汇储备管理，保障国际支付和金融稳定。如今中美博弈不断加剧，这部分美债更是成了重要的金融博弈筹码，要是真的一次性抛售，必然会被美国视作极端的对抗行为。 当下美国的债务窟窿早已越捅越大，截至 2025 年 12 月，美国联邦总债务规模已经突破 38.4 万亿美元，远超此前的 36 万亿美元。债务高企的同时，美国的偿债压力也在剧增，2026 年美债利息支出预计超 1.1 万亿美元，并非此前预估的 1.3 万亿美元。 2025 财年美国的国防开支为 9166 亿美元，也不是 8950 亿美元，即便如此，美债的利息支出也已经超过了军费开支，成为美国财政的一大重担。中国在 2024 年 12 月持有美债 7590 亿美元，若此时一次性抛售，会对美国金融市场形成重磅冲击。 这种级别的抛售会引发美债价格暴跌、收益率飙升，进而推高美国的整体融资成本，堪称一次金融 “核打击”。但与此同时，中国也会面临持有的美债资产在短时间内严重缩水的后果，最终落得个两败俱伤的下场。 美国向来擅长将美元体系武器化，这一点早已被现实印证。乌克兰危机升级后，美国联合西方国家冻结了俄罗斯的外汇储备，还将俄罗斯多家主要银行排除在 SWIFT 系统之外，让俄罗斯的跨境贸易结算陷入困境。 除此之外，美国还曾无故冻结阿富汗中央银行的外汇储备，让本就陷入困境的阿富汗雪上加霜。这些行为让包括中国在内的诸多国家对美元体系的安全性心存戒备，也让中国意识到不能过度依赖美元资产。 但现实情况是，中美经济在全球产业链中深度捆绑，双方的贸易、投资往来密切，牵一发而动全身。如果中国选择用抛售美债这种极端手段对抗美国，必然会引发美国的强力反制，无论是贸易制裁还是金融限制，都会让中美经济受到重创。 中国当然看到了美债背后的风险，也一直在采取措施对冲风险，逐步减持美债就是最直接的方式。2024 年中国在 12 个月中有 9 个月选择减持美债，全年合计减持规模达 573 亿美元，单月减持最高 227 亿美元、最低 19 亿美元。 这种小步慢走的逐步减持，和一次性清仓式抛售有着本质区别。前者是理性的风险对冲行为，不会对全球金融市场造成剧烈波动，也能让中国平稳降低美债持仓，而后者则是不计后果的极端操作，会引发金融市场的大地震。 中国对美债的减持其实从 2013 年就已经开始，2013 年是中国持有美债的高峰时期，彼时持仓规模达 1.32 万亿美元。此后十多年里，中国一直克制地降低美债持仓，截至 2025 年 11 月，持仓已降至 6830 亿美元，近乎腰斩。 在逐步减持美债的同时，中国也在不断优化外汇储备结构，降低对美元资产的依赖，增持黄金就是重要的一步。截至 2025 年 10 月末，中国央行已经连续 12 个月增持黄金，黄金储备达到 7409 万盎司。 这部分黄金储备在我国官方国际储备中的占比达到 8.0%，虽然这一比例仍低于全球 15% 的平均水平，但持续增持的信号十分明确。黄金是全球公认的避险资产，脱离单一主权货币体系，能有效对冲美元资产的风险。 除了增持黄金，中国还在稳步推进人民币国际化，不断提升人民币在国际贸易、跨境投资中的结算比例。随着人民币跨境支付系统的不断完善，越来越多的国家开始接受用人民币进行贸易结算，这让中国的外汇储备结构更加多元。 中国选择保留一定规模的美债持仓，其实也是一种战略考量。当下中美博弈体现在多个方面，美国动辄就想对中国采取经济施压手段，而保留美债持仓，能让中国在中美经济博弈中握有一定的筹码，牵制美国的非理性行为。 说到底，中国不抛售美债，不是因为不敢，而是因为理性。在复杂的国际格局下，真正的博弈从来都不是逞一时之快，而是谋长远之利。无论是逐步减持美债，还是优化外汇储备结构，亦或是推进人民币国际化，都是中国为保障金融安全做出的长远布局。 美债的本质是美国的国家信用，而美国不断攀升的债务规模，早已让其国家信用大打折扣。中国的一系列操作，既是对美元体系风险的应对，也是在为构建更加多元的国际货币体系贡献力量，这远比一时的意气用事更有意义。
