历史上有两次黄金白银暴涨，结局都挺惨烈。 贵金属市场从来没有免费的盛宴。历史上两轮黄金白银疯涨行情，最终都以惨烈收场，这不是偶然，而是资金炒作脱离基本面后的必然反噬。 1979到1980年的那轮暴涨，至今仍是市场挥之不去的噩梦。当时黄金价格一年内从200美元/盎司飙升至850美元/盎司，涨幅超三倍。白银涨势更疯狂，从6美元/盎司一路冲至50.35美元/盎司，短短一年暴涨近八倍。 这波行情背后，绝非供需关系驱动。美国亨特兄弟联合沙特皇室及大经纪商，疯狂囤积白银现货与期货合约。他们最终控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，手握1.2亿盎司现货和0.5亿盎司期货，硬生生把白银价格炒上了天。 疯狂炒作终究抵不过市场规律和监管出手。交易所察觉异常后，不断提高交易保证金，最后直接出台只许平仓的规则，不准再开新仓。亨特兄弟资金链瞬间断裂，无力追加保证金。银行纷纷上门追索贷款，只能被迫抛售抵押的白银。 海量白银涌入市场，价格应声崩盘。短短两个月，黄金价格腰斩至400多美元，白银更惨，跌掉三分之二回到17美元左右。紧接着，贵金属市场进入长达20年的冰封期，黄金最低跌到251.9美元/盎司，白银甚至跌破4美元/盎司，无数追高者被套得血本无归。 历史总是在重复，贵金属市场的第二次疯涨暴跌也没跳出这个圈子。2000年至2011年，受互联网泡沫破裂、次贷危机等因素影响，全球资金涌入贵金属避险。 黄金价格从250美元左右一路拉升至1920美元/盎司，12年间涨幅达七倍。白银紧随其后，从5美元/盎司涨至48.7美元/盎司，复制了上一轮的疯狂。这轮行情同样是投机资金主导，美联储量化宽松政策释放的海量资金，让贵金属脱离了实际供需基本面。 美联储政策转向成为压垮行情的最后一根稻草。2011年后，美联储逐步退出量化宽松并开启加息周期。投机资金纷纷获利了结，引发恐慌性抛售。黄金价格最低跌至1046美元/盎司，跌幅超45%。白银波动更剧烈，最低跌到13.6美元/盎司，跌幅近72%。前期追高的投资者再次沦为市场炮灰，所谓的避险神话彻底破灭。 如今黄金白银再迎疯涨，市场又开始编织新的美梦。2025年黄金全年涨幅超60%，白银涨近150%，2026年初黄金突破4600美元/盎司，白银一度逼近100美元/盎司。央行增持、去美元化成了炒作噱头，白银更被AI工业需求捧上神坛。不少人坚信，有央行托底，这次能打破历史魔咒。这种想法纯属自欺欺人，完全走入了认知误区。 央行购金从来不是短期托市的工具，本质是长期战略布局。全球央行连续三年净购金量突破1000吨，中国央行也曾连续13个月增持黄金储备，但这都改变不了短期价格波动的规律。 历史上多次出现央行增持但金价阴跌的情况，2013到2015年，多国央行持续购金，黄金价格却从1800美元左右一路阴跌至1000多美元，跌幅超40%。2025年末更出现诡异场景，央行购金创历史新高，黄金却单日暴跌超4%，白银单日振幅达15%，足以说明央行托底就是伪命题。 所谓的AI工业需求，也撑不起当前的暴涨行情。诚然，工业需求已成为白银需求主力，占比达60%，光伏、AI、新能源车都需要白银。人工智能服务器的连接器与导热材料对白银存在刚性需求，新能源车单车银耗更是传统燃油车的两倍。 但这些需求增长是渐进式的，全球白银市场连续五年供需缺口累计超8亿盎司，根本支撑不了白银短期内翻倍的涨幅。当前涨势核心还是投机资金借新概念炒作，与历史上的资金操盘如出一辙。 贵金属市场的魔咒从来不是历史巧合，而是资金炒作的必然结局。当价格严重偏离基本面，无论包装多少新概念、找多少看似坚实的支撑理由，最终都要回归价值本身。央行增持护不住短期价格，工业需求撑不起泡沫涨幅。 中老年人投资更要敬畏市场，别被暴涨行情冲昏头脑。历史已经用惨烈结局反复警示，追高贵金属就是在赌运气。与其迷信所谓的托底神话，不如守住本金，远离这场注定会落幕的疯狂。
