美联储“已死”：凌晨鲍威尔发布会后，市场最核心的信号已明确 看完凌晨鲍威尔的记者招待会，脑海中最强烈的感受只有一个：美联储“已死”——这个曾经左右全球市场的核心变量，正用最隐晦的表述，彻底锁死短期降息路径，甚至卸下了部分本该承担的市场责任。 一、看似平淡的议息决议，藏着美联储的“真心话” 本次决议表面毫无波澜：利率维持3.5-3.75%不变，仅米兰与沃勒两位委员反对暂停降息，要求再降25bp；因1月无点阵图，2026年利率走向暂未明示，市场普遍预期6月前降息无望。 但对决议文本的语义分析，却能挖出美联储刻意释放的关键暗示，每一处措辞修改，都是政策导向的明确转向： 经济增长：moderate→solid，政策前提彻底改变 美联储将经济活动描述从“温和增长”改为“稳健增长”，这一措辞绝非简单替换。在FOMC的语境中，moderate意味着增长有压力、需警惕外部风险，而solid是极少使用的“政策防火墙词”，其背后是明确的信号：内生需求充足、增长脱离政策刺激、货币条件无需进一步放松，当前经济完全能承受“政策不作为”。 更值得注意的是，美联储刻意避开了strong、robust等偏紧缩的词汇，这也说明其无紧缩意图，唯一目的就是锁死短期降息空间。 就业与失业率：从“预警”到“稳定”，降息核心诱因被掐断 就业描述从“今年以来放缓”改为“维持在低位”，失业率从“已上行”改为“出现稳定迹象”，两组措辞的调整，直接抹去了就业端的降息理由。 此前slowed、edged up都是带有预警性质的词汇，意味着美联储或被迫出手干预；而本次使用的stabilization，与solid同为FOMC罕见用词，代表就业问题已从“趋势性风险”降级为“状态性问题”，彻底堵死了“就业恶化→被迫降息”的路径。 通胀：表述基本未改，降息再失关键支撑 通胀表述仍保留“自年初以来持续上行、水平依然偏高”，未做任何宽松化修改，美联储持续强调通胀高位的态度，也让“以通胀为由降息”失去了合理性。 核心结论：美联储的潜台词——“已经没事，别来找我” 综合所有措辞修改，美联储想向市场传递的信号无比清晰：增长端无需刺激，就业端无趋势性恶化，风险评估中删除下行风险、无紧迫干预条件，政策上明确维持当前利率、拒绝即时行动。简单来说，美联储已宣告：美国经济暂无大碍，短期不要指望货币政策松绑。 二、鲍威尔发布会的唯一关键答案：“我们不对美元发表评论” 全程听完鲍威尔的记者招待会，唯有这一句回答，藏着美联储最核心的态度。在央行的沟通逻辑中，“不评论”从来不是中性选择，而是刻意的信号管理，鲍威尔的这一回答，传递出三层明确含义： 默认接受美元当前的市场定价（该弱则弱）；明确美元汇率不在美联储的政策考虑范围内；将美元管理的责任划给政府（谁主管谁负责）。 反观2008年金融危机、2011年欧债危机、2020年流动性危机时，美联储的表述都是“正非常密切地关注外汇市场动态”，彼时的主动关注，与如今的刻意回避形成鲜明对比。 鲍威尔的拒绝回应，本质只有两种可能：要么美元当前的波动幅度，还未到美联储需要出手的程度；要么美联储已明确不为美元的强弱背书，也不承担其汇率变动的后果——这是美联储卸下市场责任的重要信号。 三、黄金白银：逆风消散，上行通道已打开 美联储的态度明确后，黄金的两大最大逆风——CME提保、鹰派FOMC已彻底消散，而中东持续的地缘紧张、特朗普的口头贬值美元表态，都是黄金上行的核心助力。在突破5300关口后，黄金将继续向5400-5500-5600区间迈进，短期暂无阻力能阻挡其走势。 白银的走势同样明朗，将按100-117-125的区间逐步测试，此前CME与上期所的提保操作，只是暂缓了白银的爆冲节奏，并未改变其上行趋势。 早安，各位市场参与者，读懂美联储的“沉默”与“措辞”，才能踩准当下的市场节奏。
