2026.2.5 大 A 重点关注
1、陕西黑猫（601015）：煤炭板块+LNG+煤焦化
2、拓日新能（002218）：商业航天+钙钛矿+回购注销
3、昇辉科技（300423）：电气设备+氢能源+可控核聚变
4、中来股份（300393）：光伏背板+ TOPCON电池+浙江国资
具体投资逻辑如下：
1、陕西黑猫（601015）：煤炭板块+LNG+煤焦化
（1）公司以煤炭为基础，以煤化工产品为核心，按照煤、焦、化联产的技术路线打造循环经济产业链：开采煤炭，利用洗精煤炼焦生产焦炭，焦炉煤气回收煤焦油、粗苯等初产品净化后供应生产甲醇、液氨、LNG、BDO（1,4-丁二醇），洗煤副产品煤泥、中煤用于锅炉生产蒸汽，锅炉灰渣制砖，治理后的污水回用生产系统用于洗煤、熄焦。（2）公司本部和龙门煤化所在地韩城市毗邻山西省，周边地区拥有丰富的焦煤资源，为公司提供了充足的原材料供应保障，降低了原材料的运输成本。（3）公司主要产品焦炭的客户较为稳定，通过长协战略已长期合作多年。公司密切关注国家政策和市场变化，加大力度开拓钢铁客户，优化定价模式，向价高者优先发货。
2、拓日新能（002218）：商业航天+钙钛矿+回购注销
（1）公司深耕光伏电站超过十二年，具有专业的电站运营管理团队和丰富的光伏电站运营管理经验，具备光伏电站开发、设计、建设和运营等一体化能力，通过自持光伏电站并积极参与和承建各地区光伏电站，为公司长期稳健发展奠定扎实基本盘。（2）公司根据产业链条中各环节的市场需求变化进行弹性调整，向光伏组件、光伏玻璃、光伏胶膜制造产业重心转移，兼顾电站开发建设与运营，通过设备自研更新、产线技改等方式提高光伏组件辅材产能并有效降低成本，实现降本增效，致力为客户提供光伏辅材一站式配套供应服务。（3）出海方面，公司海外市场恢复态势良好，来自“一带一路”沿线国家、东南亚国家及中东发达国家等地区的业务拓展成效显著。
3、昇辉科技（300423）：电气设备+氢能源+可控核聚变
（1）公司主营业务为电气成套设备、智慧城市综合服务、新能源业务及新材料业务。在电气成套设备领域，公司提供高低压成套设备，广泛应用于工业、民用建筑等多个场景，为客户提供稳定可靠的电力解决方案。（2）公司新能源业务主要聚焦于氢能领域，主要产品集中于氢能产业链上游制氢设备与下游氢能源车辆运营。上游制氢设备包括碱性电解水制氢设备和配套电气设备的生产制造，下游氢能应用是氢能源车辆运营平台。（3）2025年10月22日公司官微：2025年10月15日，公司参股公司——河南中科清能科技有限公司研发制造的3KW4、中来股份（300393）：光伏背板+ TOPCON电池+浙江国资
（1）公司背板出货量多年位居全球第一，截至2025年6月30日，背板产品累计发货超290GW，公司背板业务在背板行业中处于领先地位。（2）高效电池及组件业务技术位居行业前列，根据中国科学院电工研究所太阳光伏发电系统和风力发电系统质量检测中心出具的检测报告显示，公司210尺寸TOPCon电池片实验室研发转换效率达到26.99%。（3）公司控股股东为浙江浙能电力股份有限公司，实际控制人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。
