2月5日，美团高调宣布，要以7.17亿美元收购叮咚买菜。这一重磅消息一经传出就引发了热议。 有人对此满不在乎，不就是美团小象超市和叮咚买菜合并吗？会影响到我什么呢？ 其实他们不知道，这两家生鲜即食零售巨头合并之后，市占率将超过50%，达到垄断地位。美团之所以愿意花高价收购叮咚买菜，就是为了整合优势资源，强化市场地位，从而实现垄断，获取超额利润。这就是美团一直以来的做法。 但是，这场看似为补全生鲜版图而进行的并购，实际上还是为规模牺牲利润的盲目扩张。有分析人士认为，此举不仅会加剧美团自身现金流承压，还会因为标的质地薄弱、资源重合度太高、整合难度太大，拖累整体业绩。这场并购很有可能不是强强联合，而是双输。 从现金流的层面来看，美团看起来似乎资金很充裕，实际上已经陷入盈利虚高、现金流承压的困境。盲目收购之后可能会导致其财务情况雪上加霜。 根据美团2024年的财报，其2024年现金流及现金等价物余额为708.34亿元，其中经营性现金流净额为571.47亿元。这样的数据看起来很好，但是难以支撑其多业务扩张与并购整合的双层压力。 2025年经过多轮外卖大战之后，美团虽然还是实现了盈利，但是到目前为止还需要持续投入大量资金。这次并购对价达到51.2亿元，加之收购之后还要进行人员优化、供应链整合、站点关闭，也需要投入巨额资金，将大幅度消耗美团的现金流储备。 一旦再次发起外卖大战，美团将力不从心，极有可能败下阵来。 叮咚买菜在华东地区及一线城市的市占率确实很高，但是自身的质地比较薄弱。2025年三季度，叮咚买菜营收66.6亿元，净利润只有1.2%，盈利水平处于行业底部。 再者，生鲜前置仓这个行业本身就是高损耗、低利润的泥潭，平均损耗率可以达到15%，有些甚至达到20%，难以破解规模、成本与盈利的不可能三角。 在美团盲目追求规模与牺牲利润的扩张逻辑下，叮咚买菜的结局可想而知。
