开门红，石油的超级周期来了来说说石油。前一段时间说了石油，油气，这一段时间回头看看，油气相关的基金和公司，他们的表现还是比较好的。
今年开年，能源市场出现了一个极其诡异的现象。
一边是华尔街投行集体看空，预测油价要跌破60美刀。另一边是部分行业分析师高呼超级周期即将启动，未来油价可能冲到150美元。我就纳闷，这两拨人看的是同一个市场吗……？
先科普一下啥是超级周期。超级周期是大宗商品价格持续上涨十年甚至更长时间的现象。过去五十年，全球经历过两次经典的能源超级周期。第一次是1973年到1986年的石油禁运危机，油价从几美元暴涨到30多美元，持续了13年。第二次是2004年到2014年，中国和金砖国家崛起，全球能源需求井喷，油价从20美元涨到100美元以上，这波行情也持续了十年。
现在的问题是，第三次超级周期会不会来，啥时候来。看空派的理由非常简单，就俩字：过剩！美国能源信息署预测2026年布伦特原油均价会跌到55美元，高盛更狠，直接预测53美元。他们的逻辑链条是：2025年全球石油库存增加了4.77亿桶，平均每天增加130万桶，这是2020年新冠以来最高的库存增速。
而这种库存堆积的趋势还在继续。供应端一旦恢复，再加上OPEC国家蠢蠢欲动的增产计划，供大于求的局面就更加明显了。再来看需求端：中国作为全球最大的石油进口国，2026年的需求增长预计只有20万桶/天，这个数字比过去十年的平均水平低了一个数量级。而印度虽然在增长，但也难以填补中国需求放缓的缺口。
而就在看空派高歌猛进的时候，一个完全不同的故事线正在悄悄展开。这条故事线的起点是2022年11月30日，ChatGPT发布的那天。当时没人意识到，这个聊天机器人会彻底改变全球能源需求的底层逻辑。科技巨头们突然发现，训练一个大语言模型需要的算力是天文数字，而算力就意味着数据中心，数据中心就意味着疯狂的用电需求。现在美国的数据中心用电需求预计到2035年会新增60吉瓦，这是啥概念？相当于每天要多消耗60亿立方英尺的天然气。
这带来了一个连锁反应。发电厂需要24小时不间断供电，而风能太阳能这些可再生能源最大的问题就是不稳定。太阳能晚上没法发电，风能要看老天爷心情。所以最后，科技公司们发现还得靠油气发电。那些原本在油田服务行业的美股公司，现在只要宣布跟电力行业有合作，股价就能涨一波。能源行业和电力行业的边界正在消失！
短期看，天然气供应大增会压低价格。长期看，电力需求的爆炸式增长会把价格推上去。而这个时间差就是现在市场分歧最大的地方！更要命的是投资不足的问题。过去几年，全球上游油气投资持续下降。就连国际能源署这个一直鼓吹能源转型的组织，现在都不得不承认，仅仅是为了维持现有产量，就需要大量的新投资，因为现有油田的衰减速度比预期要快。2026年是市场需要消化的最后一波供应潮。熬过这一年，2027年之后供应缺口就会显现。
更具体的数字是，摩根大通预测现在全球石油市场会出现每天110万桶的缺口，到2030年这个缺口会扩大到710万桶每天。这个预测背后有个残酷的逻辑：低油价会扼杀投资！美国页岩油的盈亏平衡点大约在50到60美元之间，如果油价持续在这个区间甚至更低，就没人愿意投资新项目。美国能源信息署已经预测2026年美国石油产量会停止增长，如果价格持续低迷甚至可能下降。沙特阿美的CEO说：世界正在经历的不是能源转型，而是能源叠加。意思是新能源并没有取代传统能源，而是在传统能源的基础上新增了一层需求。这个观点现在越来越被市场接受。地缘是另一个重要因素。今年2月油价突然暴涨10美元，就是因为美伊的紧张关系升级。
伊朗控制着霍尔木兹海峡，全球三分之一的石油供应要经过那里。如果真的发生冲突，油价破百那是分分钟的事儿。委内瑞拉的情况则比较微妙。虽然美国放松了一些制裁，允许美国公司出口委内瑞拉原油，但委内瑞拉的重质原油产量在1月份暴跌了21万桶每天，降到78万桶每天。这种重质原油在全球市场上是稀缺品种，一旦供应中断，中国这种严重依赖重质原油的国家就要到处找替代货源，这会直接推高迪拜基准油价。还有一个被忽视的细节。2025年中国的原油库存增加了1.11亿桶，这不是普通的商业库存，而是战略储备！中国在油价相对便宜的时候大量囤油，这本身就说明中国对长期供应形势的判断是偏紧的。这种战略储备行为给市场提供了一层价格支撑。历史上每次超级周期的启动都伴随着重大的技术变革或地缘事件。1970年代是石油武器化和中东战争，2000年代是中国和金砖国家的工业化。这次会是什么？答案可能是AI革命加上发展中国家的二次崛起！非洲、东南亚、南亚这些地区的十几亿人口正在经历收入增长和城市化进程。他们对能源的需求才刚刚开始释放！
跟发达国家搞能源转型不一样，这些地区的能源消费是全方位增长，石油、天然气、煤炭、可再生能源都在增长！现在的供大于求可能恰恰是在为未来的供应短缺埋雷。因为低油价会让投资者对上游项目失去兴趣，美国页岩油的增产会停滞，OPEC国家的闲置产能会被用光，等到需求真正起来的时候，供应端已经没有弹性了！而这种供应弹性的丧失，才是未来最大的风险！所以回到最初的问题，油气超级周期会不会来？看短期，2026年确实会供应过剩，油价会承压。但把时间拉长到2027、2028年，供应缺口几乎是确定的！
历史经验告诉我们，能源市场的转折往往比预期来得更猛烈。
2010年时所有人都在押注深海石油和加拿大油砂，结果美国页岩油横空出世。这次会不会又有什么意外？也许某种新的勘探技术会突然突破，也许某个地区的地缘冲突会彻底改变供应格局，也许AI的能耗增长会远超预期。市场总是充满意外，这才是能源最迷人的地方。但有一点是确定的：能源不会消失，超级周期的逻辑也没有改变：
当供应跟不上需求的时候，价格就会上涨，直到高价刺激出新的供应或者抑制掉部分需求！而这个循环，会一直持续下去！风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。基金基金投资经济财经a股
