中美股市估值比较 - 财经资讯(藏书网)

中美股市估值比较，图表为截图，来自gurufocus。耶鲁大学著名经济学教授罗伯特·席勒教授发明了席勒市盈率（PE）来衡量市场估值。席勒市盈率是比市盈率更合理的市场估值指标，因为它消除了业务周期中利润率变化所引起的比率波动。以美国市场为例，常规市盈率的计算方法是用标普500指数的总市值除以标普500公司过去12个月的收益。在经济扩张时期，公司通常会拥有很高的利润率和收益，因此市盈率受到较高的收益影响而变得非常低；在经济衰退时期，利润率和收益较低，常规市盈率也因此变得更高。长期的观察结果表明，席勒市盈率比常规市盈率对当前企业或行业的估值更为准确，并且大大减小了“噪音”的影响。看图，上面是中国的沪深300指数的席勒PE，其20年平均值为24.2，当前为15，明显偏低。下面是美国标普500指数的席勒PE，其20年平均值为26.6，当前值为36.6，明显偏高。这两组20年的数据也表明，长期以来，TZ者对美国股市的期待值（由PE体现）都高于对中国，差异基本为2个百分点，不要小看这两个点，正是它，通过20年的复利效应，带来了中美股市变化巨大的不同。