巴菲特2025年致股东公开信简要。 …………………………………. 北京时间2月22日晚，股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司在官网公布备受期待的每年一度的致股东公开信。 2月22日晚，美国伯克希尔-哈撒韦公司发布2024财年年报。 数据显示，该公司2024财年营收3714.33亿美元，上年同期3644.82亿美元，市场预期为3719.53亿美元。 伯克希尔哈撒韦A 2024年全年净利润889.95亿美元，上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。 …………………………………. • 股价表现：2024年伯克希尔每股股价上涨25.5%，跑赢标普500指数25个百分点。 1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，远超标普500指数的10.4%。 而1964-2024年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的5,502,284% ，也就是550,22倍，而标普500指数为39,054%，即390倍。 • 业务分化：旗下189家运营企业中，53%报告利润下降，但保险业务增长突出，GEICO效率显著提升，投资收益也因国债收益率上升等大幅增长，铁路和公用事业利润有所改善。 截至2024年四季度末，伯克希尔-哈撒韦公司的前十大持仓分别是苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、安达保险以及德维特，前十大持仓集中度为89.72%。 ………………………………… 投资策略 • 股票投资：伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，尤其是美国股票，持有如苹果、美国运通等十几家大型盈利企业的少量股份。 • 现金储备：截至2024年底现金及短期国债储备达3342亿美元，但不偏好持有现金而会选择拥有或投资优质企业。 • 日本投资：对日本五大商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资达235亿美元，未来可能进一步增持，且通过日元计价借款实现货币中性头寸。 ………………………………. 对美国经济看法 • 肯定制度：巴菲特强调“美国奇迹”，认为美国资本主义制度虽有缺陷，但创造了其他经济体系难以比拟的奇迹，伯克希尔的成功离不开美国的经济环境。 • 巨额纳税：2024年伯克希尔向美国国税局支付了268亿美元的税款，占全美公司所得税总额的5%。 ………………………………… 保险业务 • 经营模式：财产和意外险（P/C）保险是核心业务，具有“先收钱，后付损失”的经营模式，强调谨慎承保。 • 风险应对：气候变化可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，不依赖再保险公司。 …………………………………. 未来展望与其他事项 • 谨慎乐观：尽管2024年取得不错成绩，巴菲特仍保持谨慎乐观，提醒投资者未来充满挑战和不确定性，还警告称若财政政策失误，纸币价值可能会蒸发，呼吁美国维持稳定的货币政策。 • 股东大会：2025年股东年会将于5月3日在奥马哈举行，会议提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题，今年不放映电影，推出《伯克希尔哈撒韦60年》新书。 • 接班人：格雷格·阿贝尔将接替巴菲特担任首席执行官，巴菲特认可其能力，称他具有像芒格一样在关键时刻采取行动的能力。 ………………………………….
