海尔集团在资本版图扩张的雄心，正通过一系列眼花缭乱的资本运作逐渐显露。
2月24日晚，上海新时达电气股份有限公司（以下简称“新时达”）的收购报告书，让外界得以窥见海尔集团的赚钱能力。
“组合拳”拿下新时达控制权
收购报告书详细披露了海尔卡奥斯工业智能的收购计划。根据公告，海尔卡奥斯工业智能采取了“组合拳”，力求一举夺得新时达的控制权。
具体而言，收购方首先通过协议转让的方式，斥资约13亿元受让新时达原股东约10%的股份，为后续行动奠定基础；又通过表决权委托，获得了原股东手中近20%股份的表决权，实现了控制权的初步掌控；最后，海尔卡奥斯工业智能计划大手笔包揽新时达超过12亿元的定向增发股份，待交易完成后，其持股比例将跃升至26.83%，海尔集团也将顺理成章地成为新时达背后的实际控制人。
海尔方面在公告中明确表示，此番收购着眼于与新时达在工业自动化领域产生深度协同，期望借助海尔集团的全球供应链、数字化营销网络以及强大的品牌效应等优势，全面赋能新时达，从而显著提升后者的盈利能力和市场竞争力，共同在智能制造的浪潮中抢占先机。
创立于1995年的新时达，在工业自动化控制领域已深耕近三十年，主营业务涵盖电梯控制产品及系统、机器人产品及系统、控制与驱动产品及系统三大核心板块，在多个细分领域都占据领先地位。
身处前景广阔的工业自动化“蓝海”赛道，新时达近年来却陷入财务困境。新时达在2022年和2023年分别巨额亏损10.57亿元和3.79亿元。截至2024年9月底，新时达的短期借款高达5.1亿元，一年内到期的非流动负债亦有5.53亿元，而账面货币资金却仅有4.82亿元，短期偿债压力巨大，亟需外部“输血”以维持运营。
在此背景下，新时达方面公开表达了对海尔集团的期待，希望借助海尔卡奥斯工业智能的资金注入和资源支持，能够推动公司现有业务焕发新生，并与海尔共同加强工业自动化领域上下游产业链的协同，最终提升盈利能力，实现企业转型升级。
资本市场看好这桩收购。2月17日复牌以来，新时达已连续六个交易日涨停，24日报收18元/股，总市值119.35亿元。
稳健盈利支撑扩张底气
海尔集团斥巨资收购新时达的底气，来自哪里？新时达的收购报告书和2024年上海莱士发布的权益变动报告书，罕见披露了海尔集团近4年的财务数据，外界得以清晰地看到，海尔集团基于自身稳健的财务实力和持续增长的盈利能力，做出了收购新时达的战略决策。
从资产规模来看，海尔集团的总资产呈现出稳步扩张的态势，滚雪球般不断壮大。数据显示，海尔集团的总资产从2020年的3527.59亿元，一路攀升至2023年的4038.64亿元，四年间累计增长14.5%，年均增长率相当可观。
资产规模扩张的同时，海尔集团的负债结构持续优化。其资产负债率由2020年的72.46%逐年下降至2023年的68.14%，这意味着海尔集团在稳健经营的同时，有效控制了债务风险，财务结构更趋健康。
与之相对应的是，海尔集团的净资产实现了显著增长，从2020年的971.33亿元跃升至2023年的1286.66亿元，四年间增幅高达32.5%。净资产的大幅提升，为海尔集团后续的多元化战略和资本运作奠定了坚实的基础。
营收和利润方面，海尔集团同样交出了一份亮眼的成绩单。其营业收入规模持续扩大，从2020年的2302.72亿元增至2023年的3144.52亿元，四年间复合增长率高达11.0%。特别是2023年，营收同比增长率达到8.0%，显示出强劲的市场拓展能力。
与营收增长相呼应的是，海尔集团的盈利能力也在稳步提升。其净利润从2020年的114.70亿元增至2023年的179.44亿元，四年间累计增长56.5%。2023年净利润同比增长7.4%，延续了近年来稳健增长的势头。
此外，作为衡量企业盈利水平重要指标的净资产收益率(ROE)，海尔集团的表现同样可圈可点。其ROE由2020年的11.81%逐年攀升至2023年的13.95%，海尔集团不仅规模在扩张，为股东创造回报的能力也在持续增强。
在过去四年，海尔集团展现出了稳健的财务基本面和持续向好的发展态势。其资产规模稳步扩张，负债结构持续优化，营收和利润均保持稳健增长，盈利能力稳步提升。这份财务数据，构成了海尔集团在资本市场上纵横捭阖的坚实后盾，也为其未来更宏大的战略布局提供了充足底气。
资本市场加速冲击：海尔的生态版图野心
如果说收购新时达展现了海尔集团在工业自动化领域的战略意图，放眼整个资本市场，这仅仅是海尔集团近期资本运作的一部分。
进入2025年，海尔集团在资本市场上的动作明显提速，一周之内连下两城，接连宣布拟控股工业机器人龙头新时达和汽车互联网平台汽车之家，其资本运作的频率和力度，都引发了市场关注。
海尔集团接连出手，有着清晰的战略指向。仔细分析其收购标的，不难发现，海尔集团的资本运作分别指向工业智能化和数字经济两大战略方向。
加码工业智能化是海尔集团的重要战略落子。通过收购新时达，海尔集团得以快速切入工业自动化这一核心赛道，有效补强自身在机器人产业布局上的短板。面对格力、美的等家电巨头纷纷发力机器人领域的竞争态势，海尔集团选择通过并购方式，快速获取新时达在技术、人才和市场等方面的积累，力图在智能制造领域实现弯道超车。
抢滩数字经济是海尔集团的另一战略重点。收购汽车之家被视为海尔集团加速构建数字经济产业生态的关键一步。汽车之家作为国内领先的汽车互联网平台，拥有庞大的用户基数和流量入口，这对于海尔集团旗下卡泰驰控股而言，无疑是构建汽车产业新生态、完善其在数字经济领域布局的重要支撑。通过将汽车之家纳入麾下，海尔集团能够更好地整合汽车产业资源，打通线上线下渠道，构建从汽车资讯、交易到后市场服务的完整生态链。
回顾海尔集团近年来在资本市场的运作轨迹，可以看到其并购与IPO双轮驱动的战略脉络。
并购扩张一直是海尔集团进行产业整合和业务拓展的重要手段。从早年在家电领域收购三洋白电、斐雪派克等国际品牌，到近年来在大健康领域持续并购，完善产业链布局，再到如今大手笔收购新时达和汽车之家，都体现了海尔集团善用资本杠杆，快速实现战略目标的特点。
与此同时，海尔集团也在积极借助IPO的力量，加速旗下优质资产的证券化进程。目前，海尔集团已拥有海尔智家、海尔生物、盈康生命、上海莱士、雷神科技、众淼控股等6家上市公司，涵盖家电、生物医疗、工业科技等多个领域，构建起了庞大的“海尔系”资本版图。
海尔集团在资本市场上激进扩张，必然伴随着一定的风险与挑战。大规模并购必然会带来整合难题，如何有效地将不同企业文化、业务模式进行融合，实现“1+1>2”的协同效应，需要时间和智慧。频繁的资本运作对海尔集团的资金链提出了更高要求，如何在快速扩张的同时，保持财务稳健性，将是其面临的重要课题。多元化布局固然能够分散风险，但也可能导致资源分散，如何在多条战线上保持竞争优势，需要海尔集团管理层具备卓越的战略定力和执行力。
但海尔集团的资本扩张战略仍然值得市场期待。通过不断完善其生态版图，积极拥抱智能化、数字化浪潮，这家拥有四十年历史的企业，有望在未来的市场竞争中占据更有利的位置，实现从传统家电巨头向“美好生活和数字化转型解决方案服务商”的华丽转身。
