【星图说】产业叙事强化是灵魂：渗透率提升将浸润赛道投资斜率 回顾2012年以来的移动互联网、新能源等行情，维持较长持续性的景气投资多半需要回到产业趋势的具体路径上，例如杀手级的应用或者爆款落地助力渗透率提速、带动产业链资本开支大幅抬升，超额收益迎来主升浪。 近期国内互联网巨头云计算与AI业务增长超预期，资本开支超预期范式跃迁，并表示未来三年在相关基础设施投入预期将超越过去10年总和，不仅反映其对算力竞赛的长期信心，更有望通过技术外溢效应带动云计算、AI芯片等产业链协同发展。伴随着国内互联网厂商资本开支周期逐步被市场认可，其有望类比美国四大云计算服务商巨头曾因资本开支加速带来经营效率提升被给予溢价的定价模式。 当前，我们能看到的一些端侧商业化的进展是：1）AI手机和AI PC正值新品爆发期、渗透率有望逐步提速。2）多模态AIoT产品形态仍在探索中，AI眼镜、AI耳机等后续或有新品发布催化。3）国内外更多头部汽车厂商加码，智能驾驶渗透率或将明显加速。 （市场有风险，投资需谨慎）
