医药CXO需求端转暖，供给端出清见成效。
1）美联储停止连续加息并开启降息;
2）全球研发管线持续扩张；
3）全球医疗健康投融资在下行后企稳回暖，随着美联储有望继续降息，未来医疗健康整体融资有望迎来触底回升；
4）海外药企研发费用增长稳健；
5）国内新增临床项目数和IND数量较为平稳；
6）行业持续出清，提质增效见成效，尤其是以海外市场为主的CXO公司毛利率持续回升。
AI+有望持续降本增效。AI和CXO是共生关系，而非替代关系。随着AI技术不断发展，行业有望持续降本增效，根据“Big Ideas 2025”数据，AI药物开发可以将上市时间缩短近40%，同时将药物总成本降低为原来的1/4。
相关上市公司：药明康德（A+H）、康龙化成（A+H）、昭衍新药（A+H），泰格医药（A+H）、凯莱英（A+H）、美迪西、皓元医药、博腾股份等。
