中国神华2024年报解读。 ……………………………………… 2024年，中国神华实现营业收入3383.75亿元，同比下降1.4%； 归属于上市公司股东的净利润为586.71亿元 ，同比下降1.7%。 尽管营收和利润双降，但仍展现出强大的抗风险能力。 ……………………………………. 中国神华2024年报有以下亮点： 产量增长与销量提升：商品煤产量3.27亿吨，同比增长0.8%；煤炭销量4.59亿吨，同比增长2.1%。 长协机制稳定利润：长协占比维持80%以上，有效锁定了利润稳定性，降低了市场价格波动对公司业绩的影响。 一体化运营优势：业务涵盖煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工等板块，纵向一体化产业链显著降低运营成本，增强了抗风险能力。 电力业务稳步发展：发电量2232亿千瓦时，同比增长5.2%，新投运机组13.4GW，利用小时数2354小时，处于行业领先水平。 运输业务协同增效：铁路周转量3121亿吨公里，同比增长0.9%；黄骅港装船量2.14亿吨，同比增长2.3%，物流协同效应明显。 资源储备丰富：截至2024年末，煤炭保有资源量343.6亿吨，较2023年底增加17.8亿吨；保有可采储量150.9亿吨，较2023年底增加17.1亿吨，为公司长期发展提供了坚实的资源基础。 成本控制出色：自产煤单位成本186.3元/吨，同比下降2.5%，露天矿占比超70%，成本优势显著，低于行业均值。 财务状况稳健：2024年末资产负债率24%，同比下降6个百分点；流动比率2.20，速动比率2.08，偿债能力强。全年经营性现金流净额835亿元，同比增长11.8%，净现比178%，盈利质量高。 股东回报丰厚：拟派发现金红利449.03亿元，占2024年度归属于公司股东净利润的76.5%，分红比例较2023年增长1.3个百分点，A股分红股息率达6.17%，吸引长期投资者。 公司治理与管理提升：国资委将市值管理纳入考核，公司建立“11257”市值管理体系，推动价值创造与市场认可统一，体现了公司在治理和管理方面的积极进取。 …………………………………….. 中国神华2024年报存在以下一些不足之处： 业绩下滑：2024年公司实现营收3383.75亿元，同比下降1.4%；净利润586.71亿元，同比下降1.7%。主要原因是煤炭市场供求关系变化导致煤炭销售平均价格同比下降3.4%，以及煤制烯烃生产设备计划检修，使聚乙烯、聚丙烯销售量同比分别下降8.8%、8.2%，煤化工业务收入同比下降。 市场竞争压力大：煤炭进口量超5.4亿吨，印尼、蒙古低价煤对沿海市场形成压力，冲击了公司的市场份额。同时，新能源装机不断上升，2024年火电发电量占比虽仍达59.1%，但长期来看，新能源对传统煤炭业务的替代压力逐渐增大。 环保合规成本增加：2024年自产煤单位环保成本同比增长4.1%，并且欧盟碳关税（CBAM）可能增加公司出口成本8 - 12亿元，这对公司的成本控制和利润增长带来一定挑战。 ……………………………………… 从行业趋势看，煤炭市场短期内仍将受到进口煤冲击以及能源转型带来的需求结构变化影响。 但在新能源装机爬坡阶段，煤电调峰的作用仍不可或缺，为中国神华提供了一定的市场空间。 长期来看，公司向综合能源服务商转型的战略布局，尤其是在新能源领域的探索（如光伏装机容量突破225MW，规划“十四五”末新能源装机占比提升至15% ），有望打开新的增长曲线。 …………………………………… 免责声明：本文不做买卖推荐，投资有风险，入市需谨慎！
