主要观点： 1.上周指数回调，成交缩量，港股同步回调。春季行情至年报+季报关口

主要观点： 1. 上周指数回调，成交缩量，港股同步回调。春季行情至年报+季报关口出现回调正常，今年年报是国九条落地后首个年报，叠加信披问题，热门股业绩暴雷或被ST概率高，回调是市场提前释放风险，体现自身调节能力。 2. 监管方面，本轮从北交所开始，最早回调；深交所近期监管强化。量化角度，票进监管池后，量化不会推高，而是做T，这是春节后主要高度变化需认识到的。 3. 消息面，周末高层发展论坛办得好，领导披露高质量对外开放、消费鼓励政策等，商业街活动吸睛，三星、苹果等高管与中国友商交流，外媒报道客观。后续海南博鳌论坛和中关村论坛（3.27-31）是重要观察点，后者聚焦技术和产业。 4. 市场方面，本周是本季度最后一个有效交易周，季报关门前，飘移的机构资金需回归产品框架，需观察其对市场的影响，如泛新能源资金回归低位低价部分的变化。一季度末是大型机构决断窗口，资金流向决策周期至少一个季度甚至全年，需观察市场结构变化。 5. 险资今年关注红利，若市场持续走好，会关注自由现金流资产，华夏发行的自由现金流ETF表现可观察。大型公募机构改革到位，考核标准变化促使管理人积极干活，聪明的公募已提前布局3-5年确定性产业周期。 6. 目前资金从AI、机器人出来，深海、核聚变、生物制药等有表现，但未体现泛科技股高切低态势，大仓位继续等，小仓位试错。未来两周市场节奏变化大概率发生在清明前后。