A股，跟我昨天说的差不多，继续往防御方向走。
科技方向今天继续大跌，特别是人工智能、芯片算力、云计算等板块。
或许跟一个大佬的发言有关。阿里巴巴董事局主席老蔡今天在一个峰会上说，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。
可能是这句话，一下把相关板块市场给吓到了。虽然这话说得并不是完全没根据，但这句话对市场来说，很可能也存在着情绪放大，以及被误伤。
美国确实可能也存在AI数据中心重复扎堆建设的情况，比如在德州和俄勒冈州，当地都给了不少税收优惠，使得很多企业项目被吸引过去，外部激励的干扰有时候确实可能会带来一些过度投资。
还有就是之前对AI基建扩张的乐观预期，也会导致过度投资。尤其是当deepseek这种低算力成本模式的出现，在短期内可能就会导致需求跟不上供给的扩张速度。
但这说到底都是理论情境的推演。如果科技巨头在AI算力和数据中心方面的资本支出还在继续增长，其实就说明需求也依然强劲，供给过剩的焦虑就消退了。
而现在的情况就是，亚马逊、谷歌、微软这些大公司都在扩展他们的数据中心网络，相关的资本支出增速也都是超预期的。即便要证伪，也要等到下一份财报出来才能判断。此外，还有像Equinix、Digital Realty这样的专业数据中心运营商也在积极扩张。
还有很重要的一点是，老蔡说的，只是美国的情况。而我们这边呢？可能确实也存在结构性的问题，比如低端通用算力过剩，但面向AI训练、科学计算的高性能算力（比如智算中心）还是供不应求。所以单凭那么一句话，就把自己吓成这样，实在没必要。
AI科技方向的回调，已经有一个多月了。从ETF来看，几个核心方向，比如云计算50ETF（516630）已经回调了差不多15个点，人工智能AI ETF（515070）也回调了差不多12个点，虽然不一定已经完全跌到位，但在下跌过程中，对于这种全年相对看好的方向，大概率会有资金开始逐步介入了。
风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。股市有风险，投资须谨慎。
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