碳酸锶价格强势回升，上涨潜力不容小觑
近期，碳酸锶价格呈现出显著的上涨态势。自2024年10月起，碳酸锶价格便开启了主升行情，从最初的8700元/吨一路攀升至2025年1月的15000元/吨。而在2025年3月11日，价格再次上扬，出厂价最高达到了16000元/吨，已十分接近2021年19000元/吨的高点。
驱动价格上涨的多重因素
1. 环保政策趋严：2024年3月8日，应急管理部办公厅发布《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，明确要求采用间歇碳化法工艺的碳酸锶工厂需在一年内（即2025年3月前）完成改造。这一政策的实施导致国内约20.8万吨的碳酸锶产能中，近半数出现停产或减产的情况。
2. 国内龙头企业破产：受环保投入大幅增加以及行业竞争激烈等因素的影响，河北辛集化工集团于2024年10月21日被申请破产重整。该企业拥有约6万吨/年的碳酸锶产能，占国内总产能的28.84%，其破产对国内碳酸锶的供应格局产生了重大冲击。
3. 国际巨头受灾减产：墨西哥的Kandelium公司因蒙特雷大都会区遭受火灾和大风侵袭，工厂及库存均被烧毁，涉及4万吨的碳酸锶产能。目前该公司已通知下游停止供货，且复产时间预计较长。中国在2024年从墨西哥进口了1.30万吨碳酸锶，占进口总量的51%，通常3-5月是碳酸锶的进口旺季，Kandelium的停产无疑将对国内的供应造成较大的影响。
价格走势预测
从供给端来看，由于环保政策导致产能收缩，1-2月碳酸锶产量同比下滑了16.15%。进入3月，又有近10万吨的产能面临关停，再加上海外巨头的停产，供给对价格的影响正逐渐显现。预计短期内，碳酸锶价格大概率将突破前期高点。若考虑到市场可能出现的恐慌性囤货行为，其价格走势极有可能复刻正丹股份TMA的涨价趋势，存在实现5-10倍涨幅的可能性。
下游需求的价格承受能力
碳酸锶的下游需求分布较为集中，其中66%应用于锶铁氧体领域，电子元器件占比3.3%，烟火行业占2.1%，冶金行业占6.9%，其他锶盐占22%。在最大的下游市场——铁氧体行业中，生产1吨铁氧体大约需要消耗139kg的碳酸锶。当碳酸锶价格为15000元/吨时，其成本约占铁氧体价格的15-20%；若价格上涨至30000元/吨，这一比例将提升至约30%。
相关上市公司分析
1. 红星发展：公司拥有3万吨/年（66%股权）的碳酸锶产能。按当前价格满产计算，业绩贡献可达1.05亿元；若价格分别上涨至3万元/吨、5万元/吨、10万元/吨，业绩贡献将分别提升至2.9亿元、5.5亿元、12.0亿元。公司的亮点在于旗下的四川铜梁玉峡锶矿和四川大足兴隆黄泥堡锶矿，这两个矿区是我国单一锶矿中平均品位最高的区域。此外，公司规划的6万吨/年碳酸锶项目预计将于2025年底或2026年投产。
2. 金瑞矿业：具备2万吨/年的碳酸锶产能。按当前价格满产计算，业绩贡献为1.19亿元；若价格上涨至3万元/吨、5万元/吨、10万元/吨，业绩贡献将分别达到3.1亿元、5.7亿元、12.3亿元。公司的优势在于大风山锶矿保有储量高达1500万吨，资源优势明显。公司未来规划建设4.5万吨/年的碳酸锶项目，计划于2025年启动建设。
