A股震荡调整之际，大摩为何逆势高呼“中国股市还有9%空间”？三大信号释放关键信息

A股震荡调整之际，大摩为何逆势高呼“中国股市还有9%空间”？三大信号释放关键信息 一、为何一条投行报告能冲上热榜？ A股近期波动调整，市场情绪陷入纠结，但摩根士丹利（大摩）突然上调中国股市目标位的报告却意外刷屏。这背后折射出两大矛盾：一是外资机构对中国资产的预期转向，与国内投资者的短期谨慎心态形成反差；二是市场在“估值洼地”与“盈利拐点”的博弈中，急需寻找共识性逻辑。 大摩此次动作之所以引发热议，关键在于其打破了连续13个季度的“业绩失望周期”——2024年四季度MSCI中国公司净利润超预期比例达8%，创三年半新高，且业绩改善覆盖各行业龙头而非个别巨头。这种结构性变化，让市场嗅到了反转的可能。 二、大摩的“乐观预言”靠谱吗？三大理由拆解 1. 盈利拐点：从“持续失速”到“超预期突围” 大摩强调，中国企业的自救行动开始见效：降本增效、提升股东回报、加速AI等技术落地，推动盈利质量改善。尤其科技与制造业领域，部分企业通过国产替代和全球化布局，降低了外部风险冲击。例如，MSCI中国成分股对美国市场收入依赖仅3%，为新兴市场中最低。 2. 估值修复：折价收窄背后的“安全垫”逻辑 当前MSCI中国12个月远期市盈率已从10.2倍升至11.6倍，但相较新兴市场仍有6%折价。大摩认为，随着ROE（净资产收益率）回升至9.63%（中证A50成分股），叠加地缘风险缓和，估值差距将逐步消失。这一判断与南向资金动向形成呼应：2025年仅三个月，港股通净流入已达500亿美元，日均规模翻倍，显示“聪明钱”正用真金白银投票。 3. 政策与产业共振：AI与新旧动能转换 不同于过往依赖地产和基建，此轮复苏中，工业、信息技术、医药卫生等新经济板块占比显著提升。中证A50指数成分股的净利润增速达5.42%，远超沪深300指数的2.39%。大摩特别提到，中国在人工智能领域的突破（如深度求索等企业的技术进展），正在重塑全球投资者对科技竞争力的认知。 三、市场争议点：乐观中的“隐忧提示” 尽管大摩报告释放积极信号，但需警惕两点： 外资观点的“滞后性”：部分机构此前持续低配中国资产，此次上调或为被动补仓，而非主动看好。 短期涨幅透支风险：MSCI中国指数年初至今已涨16%，美银证券警告“回调压力积聚”。 四、普通投资者该如何应对？ 1. 关注“业绩+估值”双主线：重点挖掘ROE持续高于行业均值、且估值低于历史中枢的龙头股，如中证A50ETF覆盖的核心资产。 2. 警惕“预期差”陷阱：外资唱多未必等同立即大涨，需结合宏观数据（如GDP增速、人民币汇率）动态调整策略。 3. 借道工具化产品布局：通过挂钩宽基指数的ETF（如中证A50ETF招商，代码512253）分散风险，避免个股波动冲击。 大摩的“逆势看涨”，本质是对中国经济转型韧性的再定价。与其纠结短期涨跌，不如看清趋势：当业绩改善从“点”扩散到“面”，当科技突围从概念走向盈利，中国资产的底层逻辑正在悄然变化。但投资从来不是线性游戏，理性者的机会，往往藏在市场的分歧之中。