603210泰鸿万立新股申购剖析 603210泰鸿万立新股申购价格8.6，市盈率18，东方证券保荐，预计募资11.5亿，实际募资7.3亿，没有超募。2020-2021年现金分红合计6000万，原定募资计划有3.14亿用于补流，现在这一项被砍掉了。发行数量8510万股，网下配售4815万股，网下配售率56%。 核心题材是汽车零部件，主要产品包括汽车结构件和功能件，这是汽车车身和底盘的关键组件，其中汽车结构件贡献营收7成多，功能件贡献营收1成多，应用于汽车生产。公司主要客户包括吉利汽车、长城汽车、沃尔沃、上汽集团、广汽集团、通用五菱、江铃汽车、领克汽车、特斯拉、极氪汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、X公司、宁德时代、无锡振华、海斯坦普、赛科利等，前五大客户合计贡献营收接近9成，对大客户依赖太重了，客户集中度较高。公司研发费用占比3%左右，有23项发明专利，涉及模具开发、冲压技术、焊接技术等，研发创新能力还是不错的。 2024年销售毛利率21%，核心产品竞争力一般。2024年每股净资产4.12元，市净率2.08，处于低风险区域。资产负债率49%，偿债能力较弱。按2024年年报数据每股收益0.69元，每股现金流是0.82，说明会计帐面利润含金量充足。2025年一季度预计净利润增长2.89%至15%，就是说2025年一季度预计业绩可能小幅增长。 泰鸿万立的实控人是应正才(1962年生)和应灵敏(1985年生)父子俩，直接持股合计37.34%，应灵敏间接通过台州元润持股0.01%，父子俩直接间接合计持股37.35%，刚刚高于股权控制安全线34%，其它股东包括应正才大舅哥应再根，应正才两个哥哥应正法、应友明（分别持股2.51%、1.57%、0.78%，持股比例均低于5%，成功上市后，如果减持，并不需要公告说明），和众多亲朋好友，股权结构虽比较分散但其他直接持股5%以上的股东仅有3个人，与应氏父子俩的持股比例合计差距较大，故公司股权结构还是较为集中的。泰鸿万立成立于2005年，2023年5月申报，2024年11月过会，2024年12月注册生效，属于民营家族企业。 股价不高，市盈率不高，没有超募，盘子中等有点偏大，题材涉汽车零部件+新能源车，上市首日涨幅保守估计3倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
