【荒原投资凌鹏这篇《为什么不买更便宜的H股？》，供初入港股的小白参考】
摘录如下：
很多人说：A-H股是同一家公司，所以H股显然更有优势。此话一半对、一半错，A-H股背后确实是同一家公司，但作为股票，它们完全是两个东西。
经济学中有个概念叫可贸易品和非可贸易品：所谓可贸易品是指可以通过套利消除价差的商品，比如苹果、可乐等；而非可贸易品是不能套利的东西，比如房子、理发等。此类商品即便内容完全一样，由于某种因素无法套利、价差会长期存在。当年我在澳门教书，澳门关闸和珠海拱北口岸仅一墙之隔，但两地的理发价格差好几倍、可乐价格却大体趋同。
落实到股票，要看有没有一种机制能实现套利。比如说汇丰控股，在英国、美国和中国香港同时上市，但三地价格扣除汇率后几乎一样。因为其三者可以自由转换，也就T+2的事，所以这种公司没有美股、港股、伦股之分。但A-H股是无法套利的，我们通过沪港通购买的H股无法拿到A股卖掉，中国很多上市公司至今仍有A股、B股、H股之分，计算其总市值需要区别对待。
那为什么同样的公司在港股会更便宜呢？原因很复杂，是多种因素综合的结果。所以，投资股票不是简单地了解上市公司即可，还要理解当地的生态。比如港股每天也就小几千亿港币的成交量，而高峰期每日南下的资金都有几百亿人民币，可为什么这么多年了南下资金还是无法主导这个市场的控制权？再比如说比亚迪和小米可以一夜之间就发出几百亿，根本不需要过股东会·· · ·凡此种种，都是我们投资需要考虑的。
对于A股，我们深耕了20年，对极值多少有点概念，但港股的尺度却实在太大了。比如中信银行，H股估值最低可以跌破0.3倍PB，虽然后续股价涨了近两倍，但你得先扛住之前的下跌呀。跌到0.4倍，我认为已经够极致了，可从0.4到0.3又跌了近30%。
所以，既然我们选择了这样一种方法，就必须得在自己的主场。而对于那些想投港股的FOF或者家办，我建议他们去找当地的“地头蛇”，没必要通过我们去转战、我们毫无优势。
当A股上涨时，A-H股价差反而是拉大的、即便之前H股更便宜。以上是整体数据，2021年的煤炭、2023年的电信、2024年的银行也验证此点。所以，A股的风一旦来了，永远不用怀疑其疯狂程度。
综上所述，A-H股无法通过套利缩小价差、H股底线更极致不能做逆向投资、一旦上涨A股可能更疯狂，基于这几点我们还是愿意买“更贵”的A股。其实，究其根本就一句话：我们要恪守自己的能力圈，A股是我们唯一有优势的地方。外面或许更好，但这个地方能让我们安稳吃好，这就足够了！
