失序。这是唯一可以形容昨晚美国市场表现的词汇。
美股继续下跌，道指跌0.37%，标普500跌0.33%，纳指跌0.53%。
与此同时，美元指数下跌至104.3附近。
十年期美债收益率大幅上涨，最高时接近4.4%。
黄金白银突然暴涨，现货黄金涨至3055，白银涨至34.39。
一、美股↓+美元指数↓+10年期美债收益率↑+黄金↑，这个组合是不正常的。
正常逻辑如下所示：
美股↓ + 美债收益率↓ + 美元↑ + 黄金↑ → 市场避险，买入美债和黄金，抛售股票；
美股↑ + 美债收益率↑ + 美元↑ + 黄金↓ → 风险偏好回暖，经济增长预期上升；
现在这个组合代表的意义是什么？
★我认为，这代表的是——去美元化 + 去美资产化 + 避险但不信美债”。
继续深入推理：
昨晚有两个非常重要，值得关注的消息。
★美国国会预算办公室发布《长期预算展望2025-2055》，报告称：
“继2025年1月17日发布的10年预算预测后，CBO预计，由于持续的财政赤字，美国公众持有的联邦债务将在未来30年大幅增长，远超以往任何时期的水平。
在巨额赤字的推动下，公众持有的债务将在2029年达到历史最高水平（以占国内生产总值或 GDP 的百分比来衡量），然后继续增长，到2055年达到GDP的156%。”
★美国财政部经历了一次极为“丑陋”的7年期美债拍卖。
本次拍卖的中标收益率为4.233%，比2月份高出0.4个基点，也比“发售前收益率”4.227%高出0.06个基点，这是自2024年8月以来7年期国债首次出现“尾部现象”。
投标倍数从2.638下降至2.534，为2024年8月以来最低，远低于近六次拍卖的平均水平2.69。
拍卖内部结构更加惨淡：
间接投标人（代表外国央行）仅获配61.2%，低于上次的66.1%，为2022年3月以来最低；
债务状况继续恶化，美债滞销。
★同时，对进口汽车加征25%的关税，初步的“伤害”评估已经出来：
✔汽车关税实施后，将使美国新车平均价格上涨12,500美元。
✔美国银行表示，他们"粗略"计算得出，汽车关税将使个人消费支出（PCE）通胀率上升约0.25%。
✔当然，这首先对欧洲和日本的汽车制造商是重创，每年美国进口汽车约为8000亿美元，主要来自于德国、日本、韩国。
但与此同时也会对美国汽车制造商形成重创，我解释一下原因：
美国汽车制造商通常采用的是境外生产零件+境内组装的模式，而根据关税规定，只有100%在美国境内生产的汽车，包括零部件也必须在美国生产，才符合免税条件。
以特斯拉为例，在美国销售的特斯拉的确100%在美国组装，但是仍然有60-70%的零部件来自国外。因此马斯克才发文解释道：“需要说明的是，这将影响来自其他国家的特斯拉汽车零部件的价格。其成本影响不容小觑。”
根据摩根大通的计算数据，假设关税责任完全由美国汽车制造商承担，通用汽车损失将高达140亿美元，几乎抹去其全球所有利润。对于福特来说，影响估计约为60亿美元，这将吞噬其全球利润的约75%。
★如果将上述的信息进行汇总，美股↓+美元指数↓+10年期美债收益率↑+黄金↑，这个不正常组合就反而有了合理性：
美国跨国公司，尤其是大型科技公司，52%的利润来自于国外，关税将导致企业利润锐减，股市下跌↓
美元指数↓+10年期美债收益率↑=美元资产被抛售
黄金↑，除了避险外，代表投资人对于美元和美债这两种传统资产的不信任。
除了黄金，无处可去。
二、黄金白银的走势。
昨晚，黄金四次测试3057.21（现），并且一度突破至3057.85，但是收盘时回落至3055。
今晚PCE这个硬数据将会影响黄金和其他各类资产的走势。
★目前而言，市场普遍预期：（中性）
核心PCE（环比）： 0.3%；核心PCE（同比）： 2.8%
美债收益率： 小幅波动4.3-4.4%
美元指数 : 继续在104.3-104.7之前小幅波动
美股： 震荡偏强，重新测试200日均线。
黄金 ：小幅上涨，测试3060-3080区间，但需要小心空头的大规模做空。
★环比≧0.4%，同比“2.9%”——过热。
美债收益率暴涨：突破4.4%
美元指数上涨：接近105区间；
美股下跌：1-2%，尤其是科技股下跌
黄金：初期承压，可能回调至3030以下。
★环比 ≤ 0.2%，同比 ≤ 2.7%——过冷
美债收益率大幅下降：跌至4.2%以下区间；
美元指数大幅走弱：跌至103-102区间：
美股大涨：1-2%，尤其是科技股，周期股承压：
黄金强势拉升（降息预期 + 美元走软）：测试甚至突破3100。
我的判断是，今晚的PCE数据只会是过热/符合预期，而根据我的判断，过热的概率大于符合预期。
周五，传统的难题日，既然解决难题很麻烦，不如远离难题。
