【中信通信】AIDC行业观点更新：能耗+供电收紧，关注核心区域涨价2025032

【中信通信】AIDC行业观点更新：能耗+供电收紧，关注核心区域涨价20250327 最近一周IDC大幅回调，市场担心三点：1）腾讯capex公布后短期没催化；2）阿里高管提到美国IDC泡沫引发国内IDC增速担忧；3）前期积累涨幅过大，业绩期避险。 近期IDC出现大变化： 1）河北或将停发能耗指标（能评一直卡的严，但或将停发是最新消息） 2）河北、内蒙等地限电（有能评的都未必顺利通电，要看资源和能力排队拿电） 河北作为环京地区的IDC供给核心，能耗或停发+限电，大概率带来核心资源的涨价预期！河北+内蒙限电，会进一步推升核心机房的稀缺性。预计IDC将明显分化，已经在环京拥有丰富储备的润泽等，显著受益！ 润泽：长期2.5GW，廊坊1GW以上。廊坊A区500MW上架率95%以上，B区500MW在25年下半年开始陆续投产，是非常优质的大型AIDC资源，禀赋极好！当前单价1000-1200元，净利率超35%。若涨价落地，净利率有望进一步推升。 我们预计IDC将明显分化，今年云厂商新增需求超3GW，在环京供给收紧背景下，建议短期聚焦在环京地区拥有核心资源的龙头IDC，关注润泽等。 ☎中信证券通信团队：黄亚元/李赫然