电信 2024 年财报已公布，营收达 5236 亿元，同比增长 3.1%，归母净利润 330 亿，同比增幅为 8.4%。这份财报有哪些亮点？后市又将何去何从？总体来看，有三大看点值得关注。
其一，移动通信服务板块表现亮眼。2024 年该板块收入升至 2025 亿元，同比增长 3.5%，用户数净增 1675 万户，总量突破 4.25 亿户大关。收入增长背后，一方面是 5G - A 网络升级持续推进，客户体验得以不断优化；另一方面，公司积极发力，通信助理、视频彩铃、云盘等应用纷纷引入 AI 技术实现升级，量子密信密话、手机直连卫星等战略性新兴业务也在加速拓展规模。
其二，天翼云业务增长强劲，智能业务异军突起。天翼云全年收入达 1139 亿元，同比上扬 17.1%。其“息壤”一体化智算服务平台与 DeepSeek 系列大模型深度适配、协同优化，已接入 50 家算力合作伙伴，自有及接入的智能算力总计 62EFLOPS，机架数量达 57.1 万架，且利用率超 80%。与此同时，智能业务收入 89 亿元，同比暴增 195.7%，展现出迅猛的发展势头。
再者，从资本开支层面剖析，2024 年电信资本开支 935 亿，较去年缩减 5.4%，其中移动网投资 299 亿元，产业数字化投资 325 亿元。展望 2025 年，计划资本开支 836 亿元，预计同比下滑 10.6%，不过产业数字化投资占比有望升至 38%，算力领域资本开支预计大增 22%。
当前，电信估值约 21 倍，年股息率约 3.37%。据机构普遍预测，2025 年电信净利润增长在 8%左右。若将其视为红利股，当前估值优势并不显著。后续走势很大程度上取决于资本开支：若资本开支继续下行，利润释放空间将进一步打开，估值有望随之降低；反之，若资本开支仍维持高位，股价波动就会更多地受市场情绪左右。
