股东人数庞大，散户占比极高
号称韭菜最多的一只股票
京东方A分析报告
发布日期：2025年3月31日
一、核心财务表现：周期性复苏与盈利改善
1. 营收与净利润显著增长
2024年，京东方实现营业收入1437.32亿元，同比增长13.61%；归母净利润达52-55亿元，同比激增104%-116%，扣非净利润实现三年来首次扭亏（35-38亿元）。
第四季度单季归母净利润18.9-21.9亿元，环比增长84%-114%，主要受益于LCD面板价格回升及OLED出货量提升。
2. LCD业务主导盈利，OLED加速渗透
LCD业务贡献主要利润：国内“以旧换新”政策刺激需求，TV面板价格2024年四季度止跌回升，2025年一季度延续上涨趋势，行业平均稼动率超80%。
OLED业务持续放量：2024年柔性AMOLED出货量1.4亿片，同比增长40%，折叠屏产品量产交付，并打入苹果中端机型供应链，但ASP仍低于三星。
3. 财务健康与折旧优化
2024年资本充足率14.19%，核心一级资本充足率10.6%，支持业务扩张。2026年起高世代LCD产线折旧逐步到期，利润释放空间扩大。
二、市场定位与业务优势：技术布局与政策红利
1. 全球显示行业龙头地位
LCD领域：五大主流应用（TV、手机、平板等）出货量全球第一，市占率23.8%，超大尺寸TV面板（85英寸以上）市占率全球领先。
OLED领域：国内第一、全球第二，第8.6代AMOLED产线预计2026年底量产，瞄准中尺寸IT市场（笔记本、车载显示），技术竞争力持续提升。
2. 政策驱动与需求增长
国内“以旧换新”补贴政策（3000亿元）推动TV换机潮，2024年TV面板需求面积同比增长3.7%，ASP上涨5%。
OLED渗透率持续提升：智能手机OLED渗透率2025年预计达60%，中尺寸IT市场（平板、车载）成为新增长点。
3. 非显示业务拓展
物联网创新、智慧医疗等业务收入占比18.37%，钙钛矿光伏项目依托显示技术积累，开辟新能源赛道。
三、风险与挑战：行业周期与技术竞争
1. 行业周期性波动
面板价格受供需影响显著，2024年三季度开工率因价格下跌骤降至60%-70%，四季度回升至77%-79%，盈利稳定性存疑。
2. 技术追赶压力
柔性OLED领域，三星仍占据43.2%市场份额，京东方ASP仅为三星的60%-70%，高端市场突破仍需时间。
下一代显示技术（Micro LED、QD-OLED）研发投入高，三星、LG已抢占先机，京东方需加速国产化突破。
3. 资本开支与研发效率
近五年年均研发投入超百亿元，但净利率长期低于5%，技术转化效率待提升。
四、估值与机构观点：低估值与修复潜力
1. 低估值优势
当前股价4.21元（截至2025年3月31日），滚动市盈率35.91倍，市净率1.22倍，显著低于行业平均水平。多家机构目标价5.6-9.9元，隐含涨幅25%-120%。
2. 机构持仓与市场信心
256家主力机构持仓，社保基金重仓81.96亿元。2025年一季度融资余额连续净买入，显示长期资金逢低布局。
五、结论：兼具周期弹性与长期成长性
京东方A作为全球显示面板龙头，短期受益于LCD行业复苏与政策红利，中长期依托OLED技术突破及中尺寸市场拓展，具备估值修复与成长双重潜力。尽管面临行业周期波动与技术竞争压力，但其规模化优势、政策契合度及低估值特性，仍使其成为防御性与成长性兼备的核心标的。
投资建议：
警惕面板价格回调风险，技术面支撑位4.17元（目前价格4.21）若跌破需谨慎。
“短期如触底反弹价格区间大概是日布林线顶峰区间。 ”以上个人观点仅供参考财经观察官
