大摩今天周会主题《关税翻云覆雨，市场孰高孰低？》：
1、预计一季度经济增长高达5.4%，这是一个开门红，受到地方债发行使用落地快、消费品补贴刺激等推动；但增长结构不均衡、财富效应未好转。
2、4月2日的对华关税，包括新增对等关税和定向行业关税，针对行业包括：半导体、制药、农产品、铜木材等；从四月份开始，出口增速或将明显下滑。
3、二季度后，将进入3月会议政策的执行观察期，下一个观察窗口在7月，中间的四个月时间，不会有新的政策出台。
4、上周根据对GDP增长预期的上调，同步上调了目标点数，沪深300上调到4220点（距离目前空间8.5%）、恒生指上调到25800点。
5、我们对行业盈利预期上调，集中在互联网、金融、高端制造和IT等，而顺周期的原材料、房地产、食品饮料等认为相对较弱。
6、不认为当前市场处于beta rally（全面普涨）的状态，即使有10%左右的上升空间，也不是一个适合大规模投资的beta市场，建议精选个股投资。
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