2025年3月，估值223亿元的上海人形机器人独角兽达闼机器人被曝多地分公司停摆、总部人去楼空，这一事件不仅撕开了人形机器人行业“资本狂欢”的虚假繁荣，更揭示了技术理想主义与商业现实之间的鸿沟。作为行业首家“闪崩”的明星企业，其崩塌对A股市场的冲击波已悄然显现。
技术路线的致命缺陷
达闼以“云端大脑+5G网络+终端身体”为核心模式，理论上降低了硬件复杂度，但实际运营中暴露致命短板。云端智能对网络延迟的高要求导致复杂环境下响应速度波动，用户体验远逊于优必选等采用边缘计算技术的竞争对手。其引以为傲的2000余项专利，更多停留在“实验室动作”层面，缺乏硬核技术突破。
成本失控与商业化困局
单台机器人柔性关节成本占比超60%，量产机型GingerXR售价超20万元，难以打开C端市场。尽管宣称与300余家合作伙伴共建技能模型库，但开发者活跃度仅为优必选的1/30。长期依赖政府试点采购（如机场服务机器人）的“面子工程”，未能形成规模化收益闭环。
资本依赖症与无序扩张
六轮融资超54亿元的资金，半年内消耗殆尽。公司在全国十余城设立分支机构，高薪挖人、盲目扩张，却未建立差异化产品壁垒。创始人黄晓庆在资金链断裂后仍签署新合作协议“续命”，暴露管理层对资本输血的病态依赖。
