聊一个海外资产配置 ：投资美国的通胀保值债券（TIPS） 1、未来通胀可能比市场预期的要高 未来几年东西会涨价涨得比大家（市场）现在普遍认为的要厉害。各国央行希望把通胀控制在2%左右，市场目前也大概是这么定价的（通过“通胀盈亏平衡点”反映出来）。实际通胀很可能会超过2%，比如达到2.5%或3%。简单说，如果5年期普通国债收益率是4.1%，而5年期TIPS的“实际收益率”是2%，那么市场的通胀预期（盈亏平衡点）就是 4.1% - 2% = 2.1%。 如果未来实际通胀真的是3%，那么TIPS的本金和利息就会按照更高的3%来调整，回报会比市场预期的要好。持有TIPS就像给你的投资组合买了个“通胀超预期”的保险 2、TIPS的“实际收益率”现在比较吸引人 “实际收益率”就是刨除了通胀影响后，你投资真正能赚到的购买力增长。，现在TIPS的实际收益率大约在2%甚至更高。这比过去很多年（尤其是2008年金融危机后很长一段时间）都要好，那时实际收益率经常是零甚至是负的。假设现在你买TIPS，它的实际收益率是2%。情况A: 如果明年通胀是3%。你的TIPS总名义回报大约是 2% (实际收益率) + 3% (通胀补偿) = 5%。你的钱不仅跟上了通胀，还额外增加了2%的购买力。情况B: 如果明年通胀只有1%。你的TIPS总名义回报大约是 2% (实际收益率) + 1% (通胀补偿) = 3%。即使通胀不高，你仍然获得了2%的购买力增长。对比过去： 可能在几年前，TIPS的实际收益率是0%甚至-0.5%。那时候买TIPS，如果通胀是3%，你的总回报可能只有3%甚至2.5%，意味着你的购买力可能只是勉强跟上通胀，或者还在亏损。 3、即使经济不好，TIPS也可能有好处（上行空间/价值） 如果未来经济不景气，出现衰退（负增长）。通常这种时候，央行会降息来刺激经济。降息往往会导致债券的“实际收益率”下降。 TIPS如何提供“上行空间”？ 如果你现在买入了实际收益率为2%的TIPS。之后经济变差，央行降息，新发行的TIPS可能实际收益率只能给到1%了。这时候，你手里那个保证每年提供2%实际收益率的旧TIPS就显得更值钱了。如果别人想买，就得付更高的价格从你手里买。这样，即使在经济不好的时候，你持有的TIPS本身的价格也可能上涨。案例： 你花1000美元买了票面实际收益率2%的TIPS。一年后经济衰退，新发行的同类TIPS实际收益率降到1%。你的TIPS因为能提供更高的保证回报，在二手市场上可能就能卖到1050美元（举例），即使经济不好，你的这项投资也可能增值了。
