【4月3日富国基金市场点评：“对等关税”落地，大消费活跃】 [太阳]事件： ?

【4月3日富国基金市场点评：“对等关税”落地，大消费活跃】 [太阳]事件： 🏵2025年4月3日，三大指数下跌。上证指数下跌0.24%，沪深300下跌0.59%，创业板指下跌1.86%，中证500下跌0.91%，中证1000下跌1.18%，科创50下跌0.46%，北证50下跌0.83%。全A成交额为1.16万亿元。分行业看，表现较好的是：农林牧渔(1.81%)、公用事业(1.41%)、食品饮料(1.28%)；表现相对靠后的是：家用电器(-2.65%)、电子(-2.48%)、汽车(-2.09%)。 🏵今日个股行情略差，个股上涨率为38.38%，涨跌幅中位数为-0.49%。主题方面，动物保健精选、鸡产业、统一大市场等板块表现较好，智能音箱、消费电子代工、电路板板块表现较差。 [太阳]点评： [玫瑰]今日，特朗普宣布实施所谓“对等关税” 是市场的核心焦点，受此影响，A股三大指数收跌，波动加剧。结构上，大消费活跃，首发经济方向领涨，中韩自贸区概念股逆势上涨，智能物流概念股掀涨停潮，医药股反复活跃，科技板块则集体承压回调，消费电子、机器人题材领跌。量能方面，全天成交额为1.16万亿元，较前一交易日有所回升。行至当下，一方面，“对等关税”悬念终于落地，短期A股可能面临情绪上的影响，但考虑到“一国一税率”还有近一周时间实施，故“对等关税”的落地可能对应着“讨价还价”的开启。另一方面，随着国内业绩和宏观数据逐步出炉，投资者可基于基本面做出更加清晰的方向性选择，考虑到国内政策储备充裕，内需方向可能突围，科技周期较少受宏观影响，或也存在结构性机会。 [玫瑰]大消费板块表现活跃。今日，白酒、医药、零售等大消费细分领域龙头股逆势上涨。首先，在“对等关税”的落地使我国出口承压的另一面，是扩内需、促消费重要性的进一步提升。今年宏观政策积极有为，财政有望进一步加码扩内需，其中“以旧换新”依然是主要手段，且后续仍有政策空间，在此背景下，今日大消费部分细分领域，受政策加码预期提振迎来上涨。其次，消息面上，中办、国办近日印发《关于完善价格治理机制的意见》，为进一步深化价格改革，完善价格治理机制提供指引，通过价格信号引导经营主体提升供给质量、丰富消费业态，有利于更好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。再次，估值面上，大消费的PE估值整体处于历史较低分位数水平，提供了较好的安全边际。 [玫瑰]智能物流概念股走强。今日，在“对等关税”影响下，资金转向“内循环经济”相关板块，智能物流作为全国统一大市场建设的核心基础设施，受到资金青睐。政策面上，2024年底发布的《“十四五”现代物流发展规划》明确提出，到2025年基本建成“通道+枢纽+网络”的现代物流运行体系，并要求物流企业加快智能化改造；2025Q1以来，多地政府已出台配套细则。技术面上，随着物联网、大数据、云计算等信息技术的快速发展，智能物流技术得到了广泛应用，有利于推动效率提升，关注“内循环经济”和技术升级逻辑下智能物流概念股的估值修复机会。 [玫瑰]行业配置而言，政策牵引主线和新产业趋势均有机会，风格或趋于均衡。1）业绩线索：聚焦A股业绩确定性，挖掘一季报增速较高或边际改善的领域，关注有色、化工、机械、汽车、食饮、电子等；2）红利资产：低利率时代的核心底仓选择，关注银行、资源等方向。3）科技成长：短期有波动但中期仍是主线，关注AI国产算力、AI硬件、机器人等。 （市场有风险，投资需谨慎）