大摩：豁免【美国部分】关税对NV链+果链的影响 美国公布了一份22页的关税豁免

大摩：豁免【美国部分】关税对NV链+果链的影响 美国公布了一份22页的关税豁免文件。其中9903.01.34条款中提及，“美国成分占海关价值20%以上的产品可以豁免【美国部分】的关税”。 大摩认为：豁免政策推出后，对于NV链及果链，或形成正向修复。 不少投资人担心 GB200在海外组装好，运至美国会高额征税。 受此次关税豁免政策推动，海外组装好的AI服务器运至美国，由于NV卡的价值量占比为绝大部分，所以，AI服务器进口至美国可申请豁免关税。 果链方面，则需关注“美国成分”如何认定，参考TD Co­w­en的iP­h­o­ne 16 Pro Max的价值量拆分，其SOC+射频+电源芯片等合计为134美金。占硬件BOM比例27.6%，占售价比例为11.2%。 目前需要进一步确认的是，苹果会采用何种价格去给iP­h­o­ne报关？应不会是硬件的BOM，但也不至于是终端售价。不同报关价格对关税有一定影响。 同时，要考虑到iOS也可认定为“美国成分”，如把软件成本考虑在内，