鲍威尔：关税战将加剧通胀压力并放缓经济增长，联储将作出艰难判断
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）近日在一场讲话中警告称，川普总统正在推行的这种范围和力度的关税措施，很可能导致通胀进一步加剧，经济增长放缓程度超出先前预期——这正是所谓“滞胀冲击”（stagflationary shock）的前兆。
周三，鲍威尔进一步详细阐述了美联储在面临劳动力市场健康与通胀稳定这两大政策目标相互冲突时将如何应对。“我们可能会面临一个挑战性的局面，在这个局面中，美联储的双重目标存在紧张关系，”他在芝加哥经济俱乐部的演讲中表示，“如果这种情况发生，我们将评估经济与各目标之间的差距有多大，并考虑这些差距在不同时间尺度上可能需要多久才能弥合。”
在讲话结束后的座谈讨论中，鲍威尔表示，美联储将不得不做出“一项无疑极其艰难的判断”，决定优先实现哪个目标。
近期关于哪些产品将被征收关税、税率是多少以及关税持续时间等方面的反复变化，已加剧了经济前景的不确定性，导致外界对于美联储何时可能再次降息的看法分歧日益扩大。
目前，大多数美联储官员认为，关税引发的通胀冲击不可低估，尤其是在一些通胀预期指标已显示消费者开始预期物价将进一步上涨的情况下。鲍威尔在周三再次警告称，川普的政策可能导致持续性通胀压力，并重申美联储有“责任”确保“一次性的价格上升不会演变为持续性的通胀问题”。
鲍威尔强调，目前已宣布的关税规模远超美联储先前“最坏情况下”的预测。他还表示将密切关注通胀效应传导到实体经济所需的时间。在某些行业（如汽车业），他警告称供应链可能会“遭到严重扰乱”。“你会担心这个过程可能需要数年之久，而通胀进程可能会被拉长，”他说。
鲍威尔明确表示，保持公众对未来通胀的预期稳定，是美联储的首要任务。“没有价格稳定，我们就无法实现长时间的强劲劳动力市场，而这正是惠及全体美国人的关键，”他补充道。他强调，美联储可以在采取进一步利率行动方面保持耐心，直到经济前景更为明朗。
总体来看，鲍威尔的表态表明，美联储降息的门槛很高，也就是说，除非看到劳动力市场显著恶化的确凿证据，否则不会贸然行动。持这种观点的经济学家认为，美联储将在2025年全年将利率维持在当前4.25%至4.5%的水平，直到2026年才可能下调。
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川普总统已经公开呼吁鲍威尔降息，但是美联储的第一任务是控制通胀。至少在明年鲍威尔任期期满之前，他都会抵制来自白宫的降息压力。但2026年5月之后，川普总统应该会选择一位对他忠诚的联储主席，到时候美联储可能就很难维持独立性了。实际上，下一任联储主席的人选可能今年年底就有消息了。
