“我们不是在和同行竞争，而是在与时间赛跑。”在博鳌亚洲论坛2025年年会上，宁德时代（300750.SZ）董事长曾毓群这句颇具紧迫感的表态，悄然揭示了公司加速冲刺港股二次上市的深层逻辑。
宁德时代赴港进程堪称神速。
2月11日，宁德时代向港交所递交上市申请，到3月26日中国证监会出具备案通知书，再到4月10日通过聆讯，全程仅用两个月。这场资本盛宴背后，淡马锡、贝莱德和阿布扎比主权基金三大机构合计锁定20亿美元份额，创下中概股赴港基石投资占比新高。
而这背后是宁德时代亮眼的业绩支撑。
4月14日晚，宁德时代（300750.SZ）率先披露了2025年第一季度报告，公司实现营业收入847.05亿元，同比增长6.19%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）139.63亿元，同比增长32.85%。
首季净利创历史新高
2024年四季度起，锂电行业的供需关系发生了扭转，中国及海外市场需求旺盛，使得宁德时代产能利用率比较饱和。
2025年一季度，宁德时代电池销量超过120GWh，同比增长超过30%。与此同时，随着原材料成本的下降与较好的成本管控能力，宁德时代管理层透露，一季度电池单瓦时（Wh）毛利环比2024年第四季度有所提升；一季度销售净利率达到17.5%，创近期新高，同时ROE保持在稳定水平。
宁德时代一季报显示，公司盈利能力显著提升，毛利率达到24.4%，同比增加2个百分点，环比增加9个百分点；净利率为17.6%，同比增加4个百分点，环比增加3个百分点。
如此致使宁德时代再度取得了创历史新高的经营业绩。
根据2025年第一季度报告，今年前三个月，宁德时代实现营业收入847.05亿元，同比增长6.19%；归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%。
上年同期，公司实现的营业收入为797.71亿元，同比下降10.41%；归母净利润105.10亿元，同比增长7%。
对比发现，今年第一季度，公司营业收入实现了逆转，由降转增，归母净利润则是加速增长。
今年第一季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润为118.29亿元，同比增长27.92%，与上年同期增长18.56%相比，也出现了提速。
经理人网发现，今年第一季度，宁德时代归母净利润创了历史新高，此前的2021年至2023年同期，其归母净利润分别为19.54亿元、14.93亿元、98.22亿元。公司第一季度的扣非净利润首次超过百亿元大关，此前的2021年至2024年分别为16.72亿元、9.77亿元、78亿元、92.47亿元。
寻找增量
根据SNE统计，2025年1~2月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为38%，其中在欧洲市占率为43%，同比提升8个百分点。虽然在SNE的排名中，2025年1~2月宁德时代以49.6GWh的装车量稳居榜首，较去年同期的装车量增长了39.72%，但是2月装车量与1月相比略有下降，且2月的市占率也较去年同期下降了0.1个百分点。
面对渐趋饱和的动力电池市场，宁德时代正全力开辟第二增长曲线。
其中储能业务无疑潜力巨大。
得益于全球储能市场的快速发展，特别是在数据中心储能电池领域的突破，宁德时代的储能产品在性能和成本上具有竞争优势，吸引了更多客户。2024年，全球储能电池出货量达303GWh，同比增长近64%，其中宁德时代以110GWh、超过第二名近3倍的出货量，连续4年蝉联全球储能冠军。今年一季度，宁德时代储能电池的销量占总销量的比例接近20%，意味着其单季度的储能电池销量达到了24GWh，而去年同期为约19GWh。
储能之外，宁德时代还布局了钠电池、固态电池等前沿技术，但其尚未步入得以兑现业绩的阶段。因此，宁德时代在现有的市场基础上正在挖掘增量，从“卖电池”走上了“卖生态”之路。
2025年第一季度，宁德时代加大了对换电网络的布局。
宁德时代在公告中表示，今年将计划新建1000个换电站，并与中国石化集团在近期签署了合作框架协议，双方将共同建设覆盖全国的换电生态网络；宁德时代也与蔚来签署了战略合作协议，共同打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络；另外，宁德时代也与滴滴成立了合资公司，共同拓展换电市场。
在商业模式创新上，宁德时代早已超越单纯的制造商角色。其推出的“电池银行”方案，让用户购车成本下降40%，每月仅需支付电池月租金就能使用电池包，这一模式在出租车、网约车领域的渗透率已达35%，有望打破乘用车换电模式的瓶颈。
豪赌海外产能
早在几年前，宁德时代便已通过产品力进入宝马、大众等优质海外客户的供应链，完成了“产品出海”这一步。但逐渐升级的地缘政治风险，使单纯的“产品出海”越来越脆弱。
这很好地体现在宁德时代的财报上。
2024年，宁德时代境外营收同比下降了15.77%至1103.4亿元，海外收入占比从2023年的32.67%降至30.48%。
好在宁德时代提前布局产能出海。
目前，宁德时代在海外布局的产能包括德国工厂、匈牙利工厂，与Stellantis合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目。
根据宁德时代管理层透露，一季度，公司在欧洲市场动力电池销量实现同比增长。公司在欧洲动力市场份额从2021年的17%提升至2024年的38%，排名第一，今年以来市场份额仍在提升，持续拉开与第二名的差距。
截至2025年一季度，德国工厂已经开始盈利。
值得一提的是，宁德时代赴港上市中的一个细节是，预计将募资50亿美元（约合366亿元人民币），其中80%资金投向海外。
对此，宁德时代相关人士曾表示，公司赴港上市募集的资金，将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持，助力国际化战略布局提速。
