医药领域，什么样的生意才算是好生意？对于这个问题，不同人有不同的答案，但基本离不

医药领域，什么样的生意才算是好生意？

对于这个问题，不同人有不同的答案，但基本离不开两个核心：强监管和研发难度大。

强监管，会大幅拉高准入门槛，减少同质化竞争；而研发难度大，能够成功研发出产品的公司往往可以获得较高的利润率。

从这一点来看，疫苗生意无疑也是一门好生意。从监管角度来看，疫苗是用于健康人群的药物，这决定了其必须受到更严格的监管。而从研发难度来看，疫苗的研发难度不亚于创新药，一个疫苗从立项到正式上市需要数十年，资金成本高达数十亿。

按理说，像疫苗这样的高门槛生意，行业内的企业应该赚得盆满钵满才是，但现实却恰恰相反，目前大部分的上市疫苗企业都处于“保本线”边缘。

以沃森生物为例，作为国内主要上市疫苗企业之一，沃森生物如今却十分挣扎。据4月12日披露的财报显示，2024年沃森生物实现营收28.21亿，同比下滑31.41%；实现净利润1.422亿，同比下滑66.1%。从利润率来看，2024年沃森生物毛利率高达79.69%，但净利率只有6.18%。受业绩的拖累，近年来沃森生物的股价表现也不太好。截至4月23日收盘，沃森生物股价报收10.23元/股，跟高点96.68元/股相比缩水近九成，市值则大幅蒸发1382亿。a股