（书接上文）你说迪链有没有问题呢？其实本质上合法合规，没有问题。但这套玩法的核心

（书接上文）你说迪链有没有问题呢？其实本质上合法合规，没有问题。但这套玩法的核心，是比亚迪要足够讲信用。承兑汇票到期必须给钱。如果承兑汇票逾期，那会严重影响供货商的信心，一旦要大规模爆出来承兑汇票到期拿不到钱，就会出现恐慌性挤兑，即使打折也要求马上给钱。因为企业给的是“商业承兑汇票”，企业是承兑人，完全依赖企业的财务状况。这跟“银行承兑汇票”是两个概念。

那么，比亚迪的财务状况到底怎样呢？因为比亚迪是上市公司，财报都是公开可查的。如果你连上市公司财报都质疑的话，那记下来这段就可以不用听了。要看懂上市公司财报，你至少要弄懂三张表，一是损益表，二是资产负债表，三是现金流量表。

看懂这三张表，你就能知道这家公司赚不赚钱，这家公司有没有钱，这家公司的经营状况到底怎样？

损益表也叫利润表，损益表第一重要的是销售收入，你卖出去多少货，收回来多少钱。第二重要的是销售成本，也就是生产产品所花出去的钱，比如原材料，人工工资，机器的折旧等等。销售收入减去销售成本，这就是毛利。在毛利基础上，再减去公司运营的各种开销，比如研发费用，市场宣传费用，房租水电等等，把运营成本减去之后，再减去企业要交的所得税和利息支出等等，剩下的就是真正赚到手的钱，这叫净利润。

弄清楚这些，再看2025年比亚迪一季度的损益表，销售收入1703亿人民币，同比增长36.35%，毛利率20.07%，大约在341.91亿，最后再看它的归属上市公司股东的净利润为91.55亿。相比去年同期的45.69亿，涨幅100.38%。

所以，从损益表上看，你说比亚迪赚不赚钱？不仅赚钱，还比去年翻了一倍。

再看第二张表，资产负债表。这张表可以显示比亚迪的家底到底有多少，它有多少资产，有多少负债等等。简单理解就是，比亚迪有多少现金，多少存款，多少应收账款，还有一些固定资产，比如厂房，机器设备，土地，专利，甚至品牌价值。这些都是它的家底。但比亚迪也欠别人钱，比如短期借款，应付账款，长期贷款，公司发行的债券等。资产减去负债就是所有者的权益了。我说的不严谨，只为了好理解。说白了，弄清楚所有者的权益，你就能之道比亚迪有多少家底，看资产负债表，你就能知道比亚迪有没有足够的钱用来支撑运营，是不是资不抵债，有没有还不起钱的风险。

比亚迪截止到2025年一季度，比亚迪所有者权益，比去年同期增加了25%，达到了2,333亿。这说明什么，说明比亚迪的家底变厚了。但有些做上市公司审计的人应该知道，这里面其实有操作空间，可以把一些负债转移出去，让资产负债表看起来更漂亮一些。但比亚迪这样的大型企业，一举一动都会有人监管，他也不是想成为恒大就能成为恒大，我们也没有理由和证据去怀疑它的资产负债表有问题。至少从账面上看，人家家底的确很厚实。

最后一张就是现金流量表，这个好理解，就是现金的流水账。我曾经说过，一个企业很赚钱为什么最终倒闭了，因为现金流断了。现金是企业的命脉，公司规模小的时候，老板可以搞管理，公司规模大的时候，老板重点就是搞财务。比亚迪2025年一季度，经营活动现金流量净额是85.81亿，同比去年的102.28亿，减少了16%，为什么会同期减少16%，大家还记得比亚迪什么时候宣布全系标配天神之眼高阶智驾的？2025年2月10日，也就是说，一季度是比亚迪全系车型新老款交替的时候。财报显示，2025年一季度末，比亚迪存货较年初大幅增长 33%，大概率就是库存车占用了部分经营活动现金。

还有投资活动现金流，一季度是-327.4亿，相比去年同期-272.7亿，也是增加了不少。预计这部分，主要是用于海外产能扩建等方面的投资，比如巴西工厂，印尼工厂，柬埔寨工厂，匈牙利工厂等等。比亚迪的滚装轮我还去拍过视频，出口海外提前布局，那就是在烧钱。

但2025年一季度，比亚迪在港股也定向增发，募资了380亿港元，约合人民币348亿。所以综合分析下来，比亚迪的现金流虽然同比下降，但现金流仍然是正的，且属于较高水平，说明公司核心业务的经营活动，能够持续产出现金流，造血能力稳定。没问题。

三张表分析完了，什么感觉？

一句话总结就是，比亚迪今年一季度的净利润翻倍，家底变厚，现金流充足。如果这样的企业，被称之为车圈恒大，那许家印估计做梦都要笑醒。当然，你也可以说，这是未经审计过的财报而已。那我想问，你连上市公司的财报都不信，为什么对那些id都不知道来自于哪里的小道消息，如此确信呢？（完）