(书接上文)你说迪链有没有问题呢?其实本质上合法合规,没有问题。但这套玩法的核心,是比亚迪要足够讲信用。承兑汇票到期必须给钱。如果承兑汇票逾期,那会严重影响供货商的信心,一旦要大规模爆出来承兑汇票到期拿不到钱,就会出现恐慌性挤兑,即使打折也要求马上给钱。因为企业给的是“商业承兑汇票”,企业是承兑人,完全依赖企业的财务状况。这跟“银行承兑汇票”是两个概念。
那么,比亚迪的财务状况到底怎样呢?因为比亚迪是上市公司,财报都是公开可查的。如果你连上市公司财报都质疑的话,那记下来这段就可以不用听了。要看懂上市公司财报,你至少要弄懂三张表,一是损益表,二是资产负债表,三是现金流量表。
看懂这三张表,你就能知道这家公司赚不赚钱,这家公司有没有钱,这家公司的经营状况到底怎样?
损益表也叫利润表,损益表第一重要的是销售收入,你卖出去多少货,收回来多少钱。第二重要的是销售成本,也就是生产产品所花出去的钱,比如原材料,人工工资,机器的折旧等等。销售收入减去销售成本,这就是毛利。在毛利基础上,再减去公司运营的各种开销,比如研发费用,市场宣传费用,房租水电等等,把运营成本减去之后,再减去企业要交的所得税和利息支出等等,剩下的就是真正赚到手的钱,这叫净利润。
弄清楚这些,再看2025年比亚迪一季度的损益表,销售收入1703亿人民币,同比增长36.35%,毛利率20.07%,大约在341.91亿,最后再看它的归属上市公司股东的净利润为91.55亿。相比去年同期的45.69亿,涨幅100.38%。
所以,从损益表上看,你说比亚迪赚不赚钱?不仅赚钱,还比去年翻了一倍。
再看第二张表,资产负债表。这张表可以显示比亚迪的家底到底有多少,它有多少资产,有多少负债等等。简单理解就是,比亚迪有多少现金,多少存款,多少应收账款,还有一些固定资产,比如厂房,机器设备,土地,专利,甚至品牌价值。这些都是它的家底。但比亚迪也欠别人钱,比如短期借款,应付账款,长期贷款,公司发行的债券等。资产减去负债就是所有者的权益了。我说的不严谨,只为了好理解。说白了,弄清楚所有者的权益,你就能之道比亚迪有多少家底,看资产负债表,你就能知道比亚迪有没有足够的钱用来支撑运营,是不是资不抵债,有没有还不起钱的风险。
比亚迪截止到2025年一季度,比亚迪所有者权益,比去年同期增加了25%,达到了2,333亿。这说明什么,说明比亚迪的家底变厚了。但有些做上市公司审计的人应该知道,这里面其实有操作空间,可以把一些负债转移出去,让资产负债表看起来更漂亮一些。但比亚迪这样的大型企业,一举一动都会有人监管,他也不是想成为恒大就能成为恒大,我们也没有理由和证据去怀疑它的资产负债表有问题。至少从账面上看,人家家底的确很厚实。
最后一张就是现金流量表,这个好理解,就是现金的流水账。我曾经说过,一个企业很赚钱为什么最终倒闭了,因为现金流断了。现金是企业的命脉,公司规模小的时候,老板可以搞管理,公司规模大的时候,老板重点就是搞财务。比亚迪2025年一季度,经营活动现金流量净额是85.81亿,同比去年的102.28亿,减少了16%,为什么会同期减少16%,大家还记得比亚迪什么时候宣布全系标配天神之眼高阶智驾的?2025年2月10日,也就是说,一季度是比亚迪全系车型新老款交替的时候。财报显示,2025年一季度末,比亚迪存货较年初大幅增长 33%,大概率就是库存车占用了部分经营活动现金。
还有投资活动现金流,一季度是-327.4亿,相比去年同期-272.7亿,也是增加了不少。预计这部分,主要是用于海外产能扩建等方面的投资,比如巴西工厂,印尼工厂,柬埔寨工厂,匈牙利工厂等等。比亚迪的滚装轮我还去拍过视频,出口海外提前布局,那就是在烧钱。
但2025年一季度,比亚迪在港股也定向增发,募资了380亿港元,约合人民币348亿。所以综合分析下来,比亚迪的现金流虽然同比下降,但现金流仍然是正的,且属于较高水平,说明公司核心业务的经营活动,能够持续产出现金流,造血能力稳定。没问题。
三张表分析完了,什么感觉?
一句话总结就是,比亚迪今年一季度的净利润翻倍,家底变厚,现金流充足。如果这样的企业,被称之为车圈恒大,那许家印估计做梦都要笑醒。当然,你也可以说,这是未经审计过的财报而已。那我想问,你连上市公司的财报都不信,为什么对那些id都不知道来自于哪里的小道消息,如此确信呢?(完)