#泡沫破裂# 潮流文化具有快速更迭的特点，热门IP的生命周期存在不确定性。虽然泡泡玛特拥有众多经典IP，但其热度能否长期维持，以及新IP能否持续成功，都是未知数。一旦IP影响力下降，直接影响的便是核心产品的销售额。与此同时， 泡泡玛特的火爆也吸引了大量模仿者和竞争者进入潮玩市场，包括上市公司和众多初创企业。注意到，市场上充斥着各种形式的盲盒、手办、潮流玩具，同质化竞争日益激烈，这无疑将会削弱泡泡玛特的市场份额和定价能力，进而对其毛利率构成压力。这些因素都意味着，泡泡玛特要维持过去那种高复合增长率，将面临越来越大的挑战。一旦其未来增长速度低于市场预期，高估值的“基石”便会动摇，股价回调几乎是必然。#经济学家宋清辉#
