领导中午好。以下是我们关于AIDC的观点更新 最近客户反馈比较多的问题是

领导 中午好。以下是我们关于 AIDC 的观点更新 最近客户反馈比较多的问题是：海外 NV 创新高，国内 NV链 PCB、光模块、CPO 反弹较多，但是 NV链的电源、液冷，国内的 AIDC 链都表现一般，为什么？ 1) PCB、光模块当期有业绩，且当期估值足够便宜，龙头公司 zjxc 启动前今年 10 倍估值。前期大家对 CSP 资本开支悲观，后续看到大厂资本开支维持高增及海外模型数据较好，叠加 NV 创新高，大家重新乐观，产业链公司开始估值修复。 2）NV链的电源、液冷为什么一般： A、这些公司一季度业绩一般，产业专家也在释放错误信息导致预期混乱。 B、电源、液冷产业链台资、美资企业较为强势，中国企业是在技术升级的时候有了切入机会。与 PCB、光模块的公司比，电源、液冷的公司基本为 2、3 供。 3）国内 AIDC 为什么一般： 一季度招标放量后，产业链反馈，二季度 H20 禁运后，二季度国内招标一般。同时一季度新签订单毛利率也一般，导致市场对国内 AIDC 链公司利润存疑。