银行股息率骤降40%，对红利指数有什么影响？
~~今天是干货学习文章，不想看的可以直接拉到文章最后看结论~~
聪明的投资者会发现，最近中证银行指数的股息率发生了显著变化：
2025年4月30日，中证银行指数股息率为 6.69%；
2025年7月31日，中证银行指数股息率降至 4.02%。
从6.69%降至4.02%，降幅高达40%，幅度确实惊人。
这是为什么呢？
以下是博格的思考过程.....（已深度思考，用时5分钟）
根据股息率计算公式：股息率 = （最近12个月累计）分红 / 市值。
首先，博格计算了4月30日到7月31日之间，中证银行指数的涨幅不到7%。分母（市值）仅上涨7%，显然不足以导致股息率下降40%。
因此，问题一定出在分子（累计分红）上！
以权重股工商银行为例，我们分析“分红时间点”的影响：
4月30日计算股息率时：
累计分红区间：2024年4月30日 - 2025年4月30日。
包含分红：2023年末分红（0.3064元/股，代表2023全年）+ 2024年中分红（0.1434元/股，代表2024上半年）。
期间累计每股分红：0.4498元。
7月31日计算股息率时：
累计分红区间：2024年7月31日 - 2025年7月31日。
包含分红：2024年中分红（0.1434元/股）+ 2024年末分红（0.1646元/股，代表2024下半年）。
期间累计每股分红：0.3080元。
关键发现：两次计算使用的“过去12个月累计分红”总额不同！
原因在于银行分红政策的变化：过去银行通常一年分红一次，现在改为一年两次（未来可能更多）。但全年可分配利润是有限的，增加分红次数只是将全年分红拆分成更小的部分。
问题核心在于4月30日的计算：
它包含了2023年全年的分红（0.3064元）和2024年上半年的分红（0.1434元），相当于计算了一年半（2023全年+2024上半年）的分红额。
这导致了当时股息率的虚高（博格此前文章也曾指出银行股息率存在虚高问题。
消除虚高有两种方式：
(1)修改股息率计算方式（过于复杂，不现实）。
(2)随着时间的推移自然修正：当计算区间不再包含完整的“上一年度全年分红”时（例如半年后，2023年末分红被移出计算区间），数据就会回归正常。
目前市场正是通过方式(2)解决了银行股息率的虚高问题。
此变化也影响了银行股权重较高的红利指数：
红利低波指数：4月30日股息率：5.30%7月31日股息率：4.26%降幅：约20%中证红利指数：4月30日股息率：6.53%7月31日股息率：4.50%降幅：约31%
理论上，银行股权重高达51%的红利低波指数应受更大影响。但数据显示中证红利降幅更大，这表明中证红利包含的其他高股息板块（如能源/煤炭）的股息率降幅可能更为显著。
————结论——————
本次银行及红利指数股息率的显著下降，主要源于计算方式的自然修正（之前虚高部分被剔除），使其回归正常水平。当前4-5%的股息率水平依然非常有吸引力。
博格目前持有较多红利ETF，若市场回调，计划继续加仓“红利汉堡”策略，以应对低利率环境。
坚持“一手红利，一手科技”的策略，今年的收益还是不错的。
另外，最近长江电力股价下跌，才让我注意到一个信息：修建一个船闸竟然要266亿（指葛洲坝船闸工程），确实令人震惊。
今年五一带儿子参观三峡大坝时，我亲身体验了升船机，也看到了宏伟的五级船闸。小船通过升船机穿越坝体大约需要1小时（需付费），而大型船舶通过五级船闸则需要约5小时（免费通行）。
现在得知仅葛洲坝修一次船闸就需266亿，未来三峡船闸的维护成本恐怕只会更高。
这引发了我的思考：
过去几年，大家关注长江电力可能更多在其分红能力上，却相对忽视了像船闸这样高昂的大坝维护成本。这类重大支出，无疑会对公司的长期盈利和股息率产生影响。
当然，如果未来能够上调电价，则可能抵消部分成本压力，甚至提升股息率。
不过，这再次印证了一个投资观点：对于普通投资者而言，通过红利指数进行分散投资，比押注单只红利个股（如长江电力）更为稳妥。指数能有效分散个股的特定风险（如巨额资本开支）。
统计数据不易，欢迎大家点赞支持。
存款200万靠利息生活了6年
