液冷全面爆发，新一轮产业趋势！ 1.出海机会 液冷标的核心变化在于出海机

液冷全面爆发，新一轮产业趋势！ 1.出海机会 液冷标的核心变化在于出海机会。国内温控厂商（如英维克）正系统性突破海外市场，海外空间更大、盈利能力更高，预计将为行业带来新增长动力。 2.2027年海外液冷市场空间预测 海外市场空间有望突破千亿人民币（此前市场预期已被修正）。 驱动因素： AI功耗上升（如GPU和ASIC芯片）是核心驱动，液冷技术从数据中心服务器“破圈”至光模块、交换机等设备，市场空间加速扩张。 英伟达GPU需求： 基于NVL72机柜出货（2025-2027年：2.8万/7万/10万台），液冷需求约159亿/395亿/553亿元。 ASIC需求（谷歌、AWS等）： 2024年ASIC出货已达英伟达GPU的40-60%，2025年有望赶超。2025-2027年ASIC出货量（300万/500万/800万片），液冷需求约195亿/321亿/530亿元。也就是说，ASIC需求在2027年将与GPU同等规模（530亿元 vs. 553亿元），驱动市场空间翻倍。 3.液冷技术三大趋势 原生液冷元年开启： 英伟达NVL72等产品加速服务器厂商向液冷转型，标志着技术普及起点。 系统工程复杂、价值量上行： 液冷系统集成门槛高，技术壁垒提升整体价值（如成本增加）。 液冷破圈延展： AI功耗上升推动液冷从服务器扩展到光模块、交换机和ASIC芯片等设备侧，未来市场空间广阔。 4.液冷标的弹性测算 1）液冷系统组件与ASP数据： 液冷系统（包括UQD、CDU、Manifold）：英维克主导，ASP约40万/柜。 液冷板：思泉新材提供，ASP约25万/柜。 散热单元（液冷板上游）：中石科技提供，ASP约8万/柜。 UQD & 管路：川环科技提供，ASP约19万/柜。 液冷泵：飞龙股份提供，ASP约8万/柜。 （注：ASP计算基于NVL72机柜模型，作为行业基准。） 2）增量利润弹性分析： 若顺利出货，相关公司的利润弹性排名（Top 3）：思泉新材 > 川环科技 > 英维克。 弹性评估依据：组件ASP值和对上市公司现有利润的贡献潜力，思泉新材因高ASP和增长潜力居首。 关键假设： 基于NVL72机柜出货等效计算，所有数据适用于液冷系统顺利商业化推广场景。