【特朗普拯救了英特尔吗？并没有】
（路透社）——美国总统唐纳德·特朗普向英特尔注入近90亿美元，以换取9.9%的股权。然而，这笔资金——这家陷入困境的芯片制造商本就根据一项联邦资助法案有权获得——并不足以使其代工芯片业务蓬勃发展，分析师表示。
英特尔需要的是其所谓的尖端14A制造工艺的外部客户——至少在短期内，这是一个艰难的要求。
英特尔首席执行官陈立武于今年3月上任，他上个月警告说，如果英特尔不能获得大客户，可能不得不退出芯片代工行业。“展望未来，我们对英特尔14A的投资将基于客户确认的承诺。”他说。
Summit Insights分析师Kinngai Chan强调了陈信息中的经济逻辑：“英特尔必须确保获得足够客户的订单量，以实现其18A和14A节点的量产，使其代工部门在经济上可行。”他指的是英特尔的制造工艺。
“我们认为，如果英特尔不能确保获得足够客户，任何政府投资都不会改变其代工部门的命运。”
曾经与美国芯片制造实力划等号的英特尔，因多年来管理层的失误而陷入困境，将其制造领先地位让给了中国台湾的台积电，并在人工智能芯片竞赛中输给了英伟达。
如今，英特尔陷入僵局，需要证明自己有能力制造先进芯片以吸引客户。据路透社报道，英特尔目前的18A工艺——比14A工艺落后——在产量方面存在问题，产量是衡量打印出的芯片中有多少足够好可以提供给客户的指标。
大型芯片工厂，包括台积电，在与苹果等客户合作的工艺初期，会承担低产量的成本。对于英特尔来说，该公司连续六个季度净亏损，这样做并仍然盈利很难。
“如果产量不佳，新客户就不会使用英特尔代工，因此这真的无法解决公司的技术问题。”持有英特尔股票的Gabelli Funds分析师Ryuta Makino说。
Makino认为英特尔最终能够以最佳产量生产芯片，与拜登政府最初承诺的根据芯片法案获得资金相比，他将这笔交易视为对英特尔的净负面交易。
“这可不是免费的钱。”他说。
英特尔表示，美国政府不会在英特尔的董事会中获得席位，并已同意在需要股东批准的事项上与公司的董事会一起投票。但这种投票协议存在“有限例外”，政府将以比周五收盘价低17.5%的价格获得英特尔的股份。
这笔股份将使美国政府成为英特尔的最大股东，尽管特朗普和英特尔都没有透露这笔交易何时会发生。
周五，在传出政府将持有股权的消息后，英特尔的股价收盘上涨5.5%，但在芯片制造商详细说明交易条款后，其股价在盘后交易中下跌1%。今年迄今为止，随着Tan宣布大幅裁员，其股价已上涨23%。
“需求略微减弱”
这笔投资是白宫对美国企业界最新一次不同寻常的干预，符合总统提升国内生产、带回工作岗位的愿望。此前，特朗普本月早些时候曾因Tan与中国企业的联系而称其“高度利益冲突”，并要求他辞职。然而，特朗普很快改变了对Tan的看法。
一些分析师表示，英特尔可能会从政府的支持中受益，包括在工厂建设方面。
英特尔表示，公司正在投资超过1000亿美元以扩大其美国工厂，并预计将于今年晚些时候在其亚利桑那工厂开始大规模芯片生产。
“能够获得资金以及拥有一位希望看到你成功的新的部分所有者，这两者都很重要。”Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz说。
政府的89亿美元投资是在英特尔迄今为止已获得的22亿美元拨款之外的，英特尔在一份声明中表示，总投资额为111亿美元。
政府还将获得一份为期五年的期权，以每股20美元的价格额外获得英特尔5%的股份，如果英特尔不再至少持有代工部门51%的所有权，该期权可以行使。
“一方面，政府持股可能被视为一个强烈信号，表明英特尔‘大到不能倒’。另一方面，人们担心潜在的治理影响，以及这可能如何影响公司以股东最佳利益行事的能力。”CreditSights高级分析师Andy Li说。
“公司没有获得额外的政府资金……这表明美国政府提供支持的意愿略有减弱。”
这笔投资是在本周早些时候软银注入20亿美元之后进行的。
“这对美国来说是一笔好交易，对英特尔来说也是一笔好交易。制造前沿半导体和芯片，这是英特尔所做的事情，对我们国家的未来至关重要。”特朗普周五说。
