华为半年报：净利降32%不是黑天鹅，969亿研发是关键
1. 核心数据：营收4270亿（微增），净利润371亿（降32%），净利率不足10%；研发投入969.5亿（增9%），相当于日投超5亿。
2. 利润低的原因：
- 赛道不同：华为深耕通信、芯片，需高额研发维持竞争力；微软、谷歌靠系统、搜索等“护城河”业务，盈利更轻松。
- 行业对比：科技企业利润差距明显，如某科技公司470亿营收仅赚10亿，而瓶装水近500亿营收能赚100亿。
3. 研发的意义：并非浪费，而是为未来筑壁垒，当前投入正支撑芯片国产化、AI算力等领域突破。
4. A股科技股建议：
- 有仓位：未达目标价可持有，避免被震荡洗出。
- 想建仓：需谨慎，无利润垫易被强回调冲击。
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