🔥存储：是时候开始交易扩产了 AI驱动的存储供应紧缺程度或将达到历史级别 相

🔥存储：是时候开始交易扩产了 AI驱动的存储供应紧缺程度或将达到历史级别 相比此前减产带动供应紧缩的小周期，本轮存储周期还更具需求确定性（AI需求板上钉钉，SSD渗透HDD，汽车工业等需求底部回暖等），且存在HBM带来的供应挤出影响，我们近期产业交流显示缺货或将至少持续到2026年。 海外市场已开始对存储扩产进行“定价”、扩产的预期在逐步提升 近一月ASML/应材/泛林/东京电子/爱德万/unitest/ASMI分别涨29/22/29/29/33/61/23%，Unitest作为韩国存储设备公司，涨幅最高，且剔除carry trade和Intel收购的影响，可视为存储扩产的定价锚。 2025年是两存扩产低于预期的一年、同样是国产上游设备需求的底部 相比而言，国内两存在今年的扩产节点上执行节奏慢于市场预期——短期看是负面，但长期看创造了被压抑的补产需求。 我们近期产业交流显示长存已经开始下明年订单，明年将move in的订单量已超今年，且国产化程度将会更高，考虑到长存通常不会一次下所有订单，我们认为长存2026年扩产或将达到较高的同比增速。同样，长鑫明年订单也将至少持平，HBM封装产线则将带来额外的增量。 总结而言：海外资金已行、国内需求有望在“补产+国产化率提升”驱动下迎来加速、建议重点关注国产上游设备+下游模组 建议关注： 上游设备：中微、华创、拓荆、飞测、华海清科、精智达等； 模组厂商：德明利、香农芯创、江波龙、佰维存储等。 💌kydz