王健林这次可能要趴下 王健林难以东山再起，主要是因为万达集团面临着巨大的债务压力、核心资产流失以及市场环境不佳等问题，具体如下： - 巨额债务难以偿还：截至2024年6月，大连万达商业管理集团股份有限公司合并口径有息负债达1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债302.69亿元，而2025年3月的数据显示，万达商管账面现金仅116亿元，短期债务存在近200亿的流动性缺口。2025年以来，万达集团已累计10次被列为被执行人，总金额突破76亿元，此外，苏宁易购追讨50.4亿元回购款，永辉超市就3亿元股权转让款将其诉至仲裁，债务雪球越滚越大。 - 核心资产大量流失：为了偿还债务，王健林不得不大量出售核心资产。2024年出售26个万达广场，2025年又连续出售多个万达广场及酒店管理业务等，核心资产的大量流失直接削弱了万达的“造血能力”，资产抛售速度远追不上债务扩张脚步，这种“拆东墙补西墙”的模式难以持续。 - 融资渠道严重受阻：2025年，万达商管遭遇7轮股权冻结，大连新达盟、福州万达广场等核心项目公司的股权未能幸免，这导致核心资产无法正常处置，融资渠道也收窄，金融机构对有股权冻结的企业往往更谨慎，“旧资产出不去，新资金进不来”，形成恶性循环。 - 行业环境不利：万达的核心根基在于房地产，随着“房住不炒”定位的深化和房地产行业进入深度调整期，整个行业的流动性骤然收紧，高杠杆、高周转的模式难以为继，融资渠道收窄，销售市场遇冷，万达赖以生存的现金流源头受到严重影响。 - 对赌协议风险巨大：王健林将招商、运营、收管理费等业务单拎出来，成立了珠海万达商管，并与投资方立下对赌协议，若不能在2026年Q3前完成港股IPO，将欠下新的440亿债务，就算把剩下的140座广场卖光，也不一定能填补得上新窟窿。
