很多人不知道的是，比特币其实永远也挖不完。 比特币的产出不靠央行印钞，而是靠矿工打包交易维护网络获得奖励，这个过程叫挖矿。 2009年网络刚启动时，每挖出一个区块能拿到50枚比特币。 但中本聪设计了一个机制，每产生21万个区块，奖励就砍一半，这个周期大概四年，行业里管这叫减半事件。 第一次减半发生在2012年，奖励从50枚降到25枚，2016年第二次减半后变成12.5枚，2020年第三次减半降到6.25枚。 2024年4月，第四次减半完成，现在每个区块奖励只有3.125枚。按照这个节奏，下次减半预计在2028年，奖励会变成1.5625枚，之后继续往下掉。 这种递减不是突然归零，而是无限接近零，奖励会一直拆分，从整数到小数，再到更小的单位。 比特币最小单位叫"聪"，1枚比特币等于1亿聪。 当奖励小到一定程度，就会用聪来发放，数字越来越小但始终存在，不会彻底消失。 照这个趋势推算，到2140年左右，区块奖励会小到几乎可以忽略，那时候比特币的发行量会无限接近2100万枚，但永远到不了这个整数。 进入2025年，比特币挖矿行业迎来新变化，全网难度升至123T的历史高位，每TH/s的日收益从2024年4月的0.12美元降到2025年同期的0.049美元。 这意味着矿工赚钱越来越难。但有意思的是，有些地方政府看到了机会。 阿曼政府补贴电价维持在0.05-0.07美元/千瓦时，阿联酋半官方项目电价低至0.035-0.045美元/千瓦时，靠低电价吸引矿企过去建矿场。 这就像工厂为了降成本搬到电费便宜的地方，只不过这些工厂生产的是数字货币。 奖励减少了，矿工靠什么活下去？答案是交易手续费，比特币网络每笔交易都要付手续费，这些钱全归打包交易的矿工。 目前手续费收入平均占矿工总收益的5%左右，比例还不算高。但随着区块奖励不断减半，手续费的占比会越来越重要。 到2140年前后，区块奖励几乎为零时，手续费就会成为矿工维护网络的主要动力，整个系统照样能运转下去。 减半机制带来的稀缺性，让比特币跟传统货币完全不一样，法币可以根据需求增发，容易引发通货膨胀，但比特币的发行速度可以预测，而且持续放缓，天生带着抗通胀属性。 这种设计模仿了黄金，黄金总量有限，越挖越难，比特币通过代码把这套逻辑数字化了。 截至2025年4月，各国政府共持有超过46万枚比特币，约占比特币总供应量的2.3%。这个数字比2024年7月少了不少，说明有些国家在抛售。 但另一方面，机构投资者的兴趣越来越浓，比特币ETF在2024年吸引了超过360亿美元的资金流入，成为历史上发行规模最大的ETF产品之一。 大资金进场，散户退场，比特币的持有者结构正在悄悄改变。 比特币"永远挖不完"不是bug，而是精心设计的特性。 这套机制既保证了2100万枚的总量限制，又通过渐进式奖励让网络能长期运行下去。 从2009年到现在，四次减半见证了比特币从实验品到成熟资产的转变，未来这套系统还会继续运转下去。
