美联储再降25点！降息+资金回流双击，A股反弹要来了？
10月29日凌晨，美联储议息会议的结果不出市场所料：联邦基金利率目标区间下调25个基点，来到4.00%-4.25%区间。这是2025年美联储的首次降息，消息传开后，A股市场早盘就有了反应——沪指一度冲高近0.8%，科创50指数开盘涨超2%，存储芯片、CPO等科技板块率先发力。
一边是全球流动性宽松的信号明确，一边是人民币汇率升破7.10关口带来的外资回流预期，不少投资者都在问：这波“降息+资金”的双击，真能把A股推向反弹吗？
一、降息落地：不是“大水漫灌”，但流动性闸门确实松了
财财认为，这次美联储降息，市场早有预期，但真正落地后，对A股的传导路径比想象中更清晰。
最直接的影响先落在汇率上。降息消息公布后，美元指数短线跳水，离岸人民币对美元汇率顺势升破7.10，最高摸到7.0995，创下11个月以来的新高。汇率走强背后，是中美利差的收窄——此前一度拉开的利差现在缩至1个百分点以内，这直接改变了年初外资外流的格局。
从资金动向看，北向资金已经提前“用脚投票”。虽然10月中旬曾出现单日净流出，但三季度整体持仓市值已达2.58万亿元，连续三个季度增长。而10月29日降息当天，早盘半小时北向资金就净买入超20亿元，重点加仓了半导体设备和新能源赛道，显然是冲着流动性宽松的红利来的。
更关键的是美联储释放的长期信号。点阵图显示，19位官员里有9位认为2025年累计降息幅度应达75个基点，也就是说年底前可能还有两次降息。鲍威尔在新闻发布会上也提到，政策正从“紧盯通胀”转向更中性的方向，这意味着全球流动性不会再像去年那样紧绷，对需要长期资金支撑的科技成长股来说，无疑是个好消息。
二、内外共振：国内政策早已备好“托底礼包”
美联储打开流动性闸门的同时，国内的政策支撑也早已到位，内外形成了难得的共振效应，这一点财财早有观察。
1.3万亿元超长期特别国债的发行已经在10月14日收官。这笔资金的投向很有讲究：3000亿元支持消费品以旧换新，2000亿元砸向设备更新，剩下的8000亿元全给了“两重”建设。从效果看，前8个月以旧换新已经带动销售额超2万亿元，设备更新补贴支持了8400个项目，这些都在实实在在地拉动内需。
经济基本面也给出了“稳”的底气。前三季度GDP突破101万亿元，同比增长5.2%，其中高技术制造业增加值增速达到9.6%，比规上工业平均水平快了不少。更关键的是消费的复苏——服务零售额同比增长5.2%，最终消费对经济增长的贡献率超过50%，这说明经济的内生动力正在慢慢起来。
货币政策的空间也被打开了。美联储降息后，市场开始预期11月国内MLF利率可能跟进下调。虽然目前还没动静，但从近期两融数据能看出资金面的暖意：截至10月24日，两融余额达到24572亿元，占A股流通市值的2.53%，成交额占比接近12%，说明场内资金的活跃度在提升。
三、资金动向：北向内资有分歧，但长期资金在布局
不过资金回流不是普涨行情的信号，财财注意到，从近期的资金流向看，结构性特征特别明显。
北向资金的偏好已经变了。以前爱买消费、金融股，今年三季度却把电子行业作为加仓重点，持仓市值增加超1500亿元，占比提升到15.17%。这和全球科技周期的复苏有关，毕竟美联储降息后，成长股的估值吸引力会显著上升，而A股的半导体、AI算力板块刚好踩在这个风口上。
内资的动向则有点“纠结”。10月13日那天，A股还出现过5233家下跌、仅180家上涨的情况，成交额也掉到1320亿元，说明散户和部分游资还在观望。但机构资金在悄悄布局：科技类ETF10月以来净流入超300亿元，保险资金和社保基金在三季度也加大了对电力设备、半导体的配置，显然是看好长期机会。
这种分歧其实是好事。2015年那种靠散户资金推起来的行情容易暴涨暴跌，而现在以机构和外资为主导的资金结构，更能支撑行情向“有业绩的方向”集中。像北方华创、澜起科技这些研发费用占比超20%的硬科技企业，已经连续几天出现资金净流入，就是最好的证明。
四、反弹的底气与隐忧：这三道坎得跨过去
虽然利好不少，但财财认为，要说A股就此开启全面反弹，还得先迈过三道坎。
第一道是估值的“性价比”问题。当前沪深300市盈率在12倍左右，处于近十年30%分位以下，看起来不贵，但结构性分化很严重。有些热门科技股的市盈率已经炒到百倍以上，而地产、基建板块还在10倍以下徘徊。要是资金只盯着少数热点炒，很容易形成局部泡沫，一旦情绪退潮就会回调。
第二道是房地产的“拖累效应”。前三季度房地产开发投资同比下降13.9%，商品房销售额降了7.9%，而且9月单月投资降幅扩大到21.3%。房地产产业链牵涉到钢铁、水泥、家电等上百个行业，只要这个“老问题”没缓解，大盘就很难轻装上阵。虽然70个大中城市房价同比降幅略有收窄，但环比还是在跌，市场信心恢复还需要时间。
第三道是美联储政策的“不确定性”。这次降息虽然落地，但鲍威尔也说了“不会快速调整利率”，意味着不会进入持续性降息周期。更关键的是通胀风险还没完全消失，6月美联储曾上调过2025年核心PCE预期到3.1%，要是后续美国通胀反弹，不排除暂停降息的可能，到时候全球资金流向又会逆转。
五、反弹的“窗户”开了，但得盯紧这三个信号
综合来看，财财认为美联储降息确实给A股打开了反弹的“机会窗口”：外部有流动性宽松托底，内部有政策和经济韧性支撑，资金也在向高景气赛道集结。但这更可能是“结构性反弹”，而不是全面普涨，想抓住机会得盯紧三个信号。
首先看国内货币政策会不会跟进，11月的MLF利率是否下调是关键。如果国内也释放宽松信号，内外合力下，科技成长股的行情能走得更远。其次看北向资金的持续性，要是能保持每月300亿元以上的净流入，说明外资对A股的信心是真的回来了。最后看三季报的业绩兑现情况，那些能拿出营收、利润双增长的科技企业，才值得长期持有。
说到底，美联储降息是“送东风”，但A股能不能“起飞”，最终还是看自己的基本面。对普通投资者来说，与其纠结“会不会反弹”，不如聚焦有政策红利、有技术壁垒、有业绩支撑的板块，在震荡中找机会，比盲目追高要靠谱得多。
