小鹏发布25年Q3财报：- Q3 交付 116,007 台，同比 +149%，环比 +12.4%，历史新高；- 毛利率正式站上 20%，汽车毛利率 13.1%，同比 +4.5pct；- 账上现金及等价物 483.3 亿元，环比再增 7.6 亿；- 净亏损：3.8 亿元，同比收窄 79%，环比减少 20%；Non-GAAP净亏损：1.5 亿元，同比收窄 90%，环比减少 61%；- Q4 交付指引 12.5–13.2 万台（同比 +36%~44%），Q4 营收指引 215–230 亿（同比 +33%~42%）。值得关注的几个数字——1. 车辆毛利 13.1% ，比上一季略降 1.2pct，主要因为产品换代（全新P7）初期成本高，这是结构性过渡，问题不大；2. Q3 技术服务收入23.27 亿，同比大涨78.1%，环比 +67.3%，服务板块毛利率高达 74.6%，主要来源是为德国大众提供提技术研发服务，这是国内新势力里唯一一家把技术外包做到能拉动整体毛利的；3. 单季度3.8亿的亏损，已连续 5 个季度持续改善，这意味着小鹏已经非常接近地站在了“盈利临界点”，埋头卖车就能赚钱。
