2025年Q3财报成为小鹏有史以来最亮眼的财报，已经接近盈亏平衡。 财报最大亮点是小鹏的综合毛利率超过20%，已然是业内第一梯队，甚至超过特斯拉Q3的18%。 亮点之外，也有短板。汽车业务的毛利率环比下降，单车的均价也环比下滑，侧面凸显了中国汽车市场的内卷，产品同质化严重，只能靠价格战。 又一次感慨，汽车真不是一门好生意。 但小鹏的底色其实很好，最不像汽车公司的车企，甚至这次的财报和小鹏科技日给人一种“不务正业”的感觉。 我打心底里认为，新势力就应该不务正业，因为正经造车市值的天花板是丰田，不务正业市值的天花板是特斯拉，所以新势力除了活下去之外，如何“不务正业”也是一个非常重要的课题。 况且何小鹏本身是科技行业出身的，造车是因为觉得很酷，但显然现在更酷的是造“机器人”。未来甚至可以考虑将小鹏汽车中的汽车去掉，不过这是比较久远的事情了。 想复制特斯拉的路径，首要任务还是要把车卖好，卖好车才能输血“不务正业”的业务。 Q4给的卖车指引没有很强的环比上升，中规中矩，能否真正盈亏平衡，还是要看技术服务费能带来多少收入，靠卖车是不行了。 好在的是，2026年算是小鹏的产品大年，总共规划了5款车： -G01 SUV 是一款大型6座SUV，会是X9的同款增程系统，不确定是否有纯电版 -G02 SUV 是一款全尺寸SUV，估计仍然会是增程 -F62 SUV 是一款紧凑级SUV 接下来两款会是2026年小鹏销量担当 -D02 Mona SUV 基于mona平台打造的中型SUV -D03 Mona SUV 基于mona平台打造的紧凑级SUV 整个Mona系列销量可能到3-4万，会成为小鹏的销量基石 今年小鹏算是平稳过渡，正常的更新换代，没有推出特别爆款的车型，而明年在10万的价格区间，有两款mona的SUV，很有可能复制M03的销量。在30万以上还有大型增程SUV，属于小鹏首次涉猎的市场，但这个区间厮杀已经非常激烈。
