财报亮眼难阻股价跌超30%，小米的“增长甜蜜”与“估值烦恼”当1131.2亿元营

财报亮眼难阻股价跌超30%，小米的“增长甜蜜”与“估值烦恼”当1131.2亿元营收、80.9%净利润增幅的亮眼财报，遇上盘中跌破38港元、较6月高点回撤超30%的股价，小米集团正上演一场“业绩与估值”的背离戏码。11月19日港股早盘，其股价持续下探，即便前一日披露的2025年Q3核心数据远超市场预期，仍未能扭转资金出逃态势，这种反差背后，是市场对短期利好兑现与长期挑战的深度博弈。从财经视角看，股价承压的核心逻辑藏在“三重预期差”里。一是利好提前透支，小米汽车单季盈利7亿元、全年35万辆交付目标将提前达成的亮点，此前已通过股价上涨部分兑现，财报发布后反而触发“落袋为安”的抛售；二是成本与竞争压力，全球存储芯片价格暴涨导致手机毛利率降至11.1%，2026年购置税补贴减半又将挤压汽车利润空间，卢伟冰直言“明年压力远大于今年”，让市场对盈利持续性产生疑虑；三是业务确定性分歧，二期汽车工厂产能滞后、订单转化率下滑，叠加手机高端化推进缓慢、海外市场份额波动，削弱了“人车家全生态”的增长说服力。值得注意的是，小米并非缺乏长期价值——前三个季度235亿元研发投入逼近去年全年，6G研发与自动驾驶技术储备彰显科技底色，汽车业务从0到1实现盈利仅用两年，成长速度业内罕见。但短期来看，市场更关注“确定性”：当同行比亚迪凭借稳固的行业地位抵御调整时，小米多业务线的成本压力与竞争风险，让资金选择暂时规避。如今股价跌破40港元关口，是恐慌性抛售还是价值洼地显现？分歧的关键在于2026年能否化解成本压力、稳住汽车盈利。你认为小米股价回调至当前价位，是否已释放主要风险？对于其“手机控成本+汽车抗周期”的双主线策略，你更看好哪条线率先带动估值修复？欢迎在评论区分享观点，点赞关注一起跟踪小米的业绩兑现与战略落地！