周二市场高开高走，三大指数集体收涨，市场呈现普涨格局。截至收盘，上证指数报3870.02点，上涨0.87%；深证成指收于12777.31点，涨幅达1.53%；创业板指表现最为突出，大涨1.77%，收报2980.93点。沪深两市成交额1.81万亿元，较前一交易日增加844亿元，量能回暖，但仍需观察，上到2万亿才比较保险。全市场超4300只个股上涨，涨停个股近百只，市场情绪明显回暖，赚钱效应显著。谷歌最近的强势表现力压英伟达。这表明在AI赛道上，市场正在交易一个新的逻辑。AI赛道上，市场交易正从“卖铲子”阶段，转向“挖金矿”阶段。前期交易的是英伟达卖硬件当AI铲子公司，现在交易谷歌成为AI应用场景。谷歌确实有强大的AI应用能力，谷歌旗下的资产都是AI赛道的数据大金矿。AI时代的数据就是资源，谁的数据资源越丰富就能越快速迭代抢占先机。2025年的谷歌涨幅65.79%，英伟达涨幅30.96%，谷歌涨幅已经超过英伟达。两者市值也在快速接近，谷歌市值3.84万亿美元，英伟达市值4.44万亿美元。谷歌不仅仅是AI应用的王者，还转身去抢英伟达的市场。谷歌第七代TPUIronwood专为大规模推理优化，单超节点算力达42.5 Exaflops，每瓦性能翻倍，单位token成本大幅下降，谷歌自身的AI算力芯片就很强，以前这个芯片谷歌仅供内部使用。现在谷歌正将TPU商业化，OpenAI、Anthropic、xAI、苹果等顶级模型公司均已采用或测试TPU；已经实锤谷歌与Meta开启大规模TPU供应合作；谷歌正在进入英伟达的腹地和其厮杀。英伟达PE=44.72倍，谷歌PE=30.94倍。现在英伟达的估值依然高高在上，估值层面比谷歌贵多了。现在市场发现谷歌算力硬件+AI应用一体化，前景更明朗。市场在怀疑AI赛道的一哥究竟是不是英伟达。产生怀疑之后，自然要考虑继续给英伟达高估值是否合理。高估值的宝座，应该给最可能成的AI公司。英伟达的收入高度依赖客户，云厂商、大模型公司能否成功商业化。若客户因token成本过高商业化失败，厂商无法收回硬件成本，就要缩减硬件开支，那么英伟达的业务线会很受伤。谷歌则完全不同，自己就是全球最大的AI应用场景运营商，搜索业务已全面AI化，这项业务年广告收入近2000亿美元；youTube、Google Photos、Android、Gmail等7款产品月活超20亿；Gemini可直接嵌入这些应用平台，每一次用户交互都在产生高价值token，并反哺模型迭代。算力硬件+AI应用这套组合有点小无敌了。谷歌自己既是铲子匠，又是最大金矿主。一辈子很少碰科技股的巴菲特，3季度也加仓谷歌了。巴菲特很早就开始研究谷歌了，按段永平说法是巴菲特比大多数人都了解谷歌，现在开始下手买，应该是巴菲特在谷歌身上看到了他想要的确定性。A股是很喜欢交易美股映射的，谷歌链值得多关注。风险提示：短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。 A股超话基金财经基金
