疯狂的摩尔线程背后的内外原因及几大隐忧！万众翘首以盼的摩尔线程（688795.S

疯狂的摩尔线程背后的内外原因及几大隐忧！万众翘首以盼的摩尔线程（688795.SH）于今日登陆科创板。开盘650元，涨幅468.78%；早盘最高688元，涨幅502.03%。按开盘价650计算，摩尔的市值为3055亿人民币；按最高价688计算，市值为3233.6亿人民币。这家号称“中国英伟达”的公司能以亏损之身，在上市首日如此疯狂，要得益于内外部环境的支撑。外有全球股王英伟达高达4万亿-5万亿美元的市值，让被贴上中国英伟达的摩尔线程有了很好的标签和目标；内有“寒王”寒武纪（688256.SH）从底部不到200亿的市值涨至目前近6000亿人民币的高位，让市场不愿错过摩尔线程。但摩尔上市首日即达3000亿的疯狂背后，暗藏几大隐忧。首先，透支未来。寒武纪目前近6000亿市值的重要支撑，是其营收和利润拐点的到来。截至2025年Q3，寒武纪营收46亿，同比增2386%；净利16亿，同比增321%，每股收益3.85元。而摩尔Q3营收7.8亿，净亏损7.2亿，且公司预计全年亏损7.3亿-11.68亿。即使在投资即投未来的预期下，摩尔现在3000亿的市值也大幅透支了未来。其次，竞争激烈。从汽车到新能源，从钢铁到半导体，中国制造在全球闻名的同时也极致内卷。新能源行业的快速崛起和深度回调就在三五年间，半导体也不能免俗。就在摩尔线程登陆科创板的今天，另外一家GPU龙头沐曦股份（688802.SH）IPO首发，发行价104.66元，摩尔的稀缺性也就最多两周。当然，还有已经走上盈利坦途的寒武纪，也绝不会将依然到手的王座让给别人，有媒体称寒王计划数倍提升产能，以替代英伟达在中国的市场份额。看来谁都不想错过这场AI芯片盛宴！第三，市场空间。众所周知，全球范围内的AI芯片基本被英伟达垄断，剩余的份额也被英特尔、博通等美国芯片巨头瓜分。所以可以预期在一段不短的时间内，中国本土的芯片新锐们都只有卷国内市场。即使中国的互联网巨头们都换成国产芯片（实际很难做到），空间也难以媲美全球市场，更别说还有那么多国内公司想分一杯羹。摩尔、沐曦、寒武纪，以及没有上市的壁仞、燧原等，谁能成为真正的中国英伟达，还未见分晓。更何况，中签者今天更是集体狂欢，中一签500股，按650开盘价算净赚26.786万，按最高价688算净赚28.686万，即使按午市收盘590.59算也净赚23.815万。这样的暴利，相信落袋为安是绝大多数中签者的选择。综上，尚处大幅亏损，还未迎来利润拐点的摩尔线程，面对3000亿的市值的确“虚火”很旺，追高者务必注意风险。