A股，重磅利好！

重点关注

12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上，提出“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”。

12月5日，金融监管总局发布了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》），根据持仓时间差异，明确保险公司投资的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股以及科创板股票，将享受较低的风险因子；同时，还进一步调低了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子和准备金风险因子。

对于普遍存在资本紧张的保险行业而言，此次《通知》将降低已有持仓的资本占用并提升偿付能力充足率水平，从而腾挪出资本空间，进一步提升险资入市并长期持有的积极性。

基金经理绩效薪酬与基金业绩强挂钩。根据《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，对基金经理薪酬进行了调整，过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降；低于业绩比较基准不足十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬不得提高；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高。

宏观•要闻

中国央行连续第13个月增持黄金

央行数据显示，11月末外汇储备报33463.72亿美元。中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。

金融•证券

吴清：适度拓宽券商资本空间与杠杆上限从价格竞争转向价值竞争

在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造“小而美”的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。证券公司、投资机构在权益投资、价格发现、风险管理等方面要顺应时代发展。针对不同风险偏好、规模、期限的需求，证券公司要提供丰富精准的财富管理服务，与投资者共进共赢，共同参与并共享经济。

证监会：对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识

中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是针对上市公司信息披露“财务造假”，通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，禁止第三方配合造假等方式，多维度予以重点打击和防范。三是规范并购重组行为。细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。四是加强投资者保护。对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。五是严厉打击违法违规行为，细化国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施，对占用担保、配合造假等行为设置专门罚则。

金融监管总局：根据持仓时间调整保险公司投资沪深300指数成份股、科创板上市普通股票等标的的风险因子

国家金融监督管理总局发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知，经研究，现就保险公司相关业务风险因子事项通知如下：

一、保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。

二、保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

三、保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。

四、保险公司应完善内部控制，准确计量投资股票持仓时间，持续提高长期资金投资管理能力。

五、保险公司应加强偿付能力管理，准确计量各类风险资本要求，确保各项偿付能力数据真实、准确、完整。

六、其他文件关于上述业务风险因子的规定与本通知不一致的，以本通知为准。

据机构测算，仅沪深300成份股相关调整，若险资全部增配对应股票，可能为股市带来超千亿元增量资金，大幅补充市场流动性。

过去三年跑输业绩比较基准10%且利润率为负的基金经理降薪30%

产业•公司

两部门印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》

国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。新版药品目录自2026年1月1日起正式执行，《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》（医保发〔2024〕33号）同时废止。各地要严格执行新版药品目录，不得自行调整目录内药品品种、备注、甲乙分类等内容。要及时更新信息系统和数据库，将新增的医保目录药品按规定纳入，调出的药品按规定删除，调整“备注”内容的药品要更新支付范围，同步做好药品编码数据库与智能监管子系统的对接，落实新版药品目录管理要求，加强费用审核和基金监管。

对于本次目录调整中未成功续约被调出目录的协议期内谈判药品，为保障用药连续性，给予其6个月的过渡期，2026年6月底前医保基金可按原支付标准继续支付，过渡期内各统筹地区要采取有效措施做好衔接，指导定点医疗机构及时替换。

2025年医保药品目录公布：新增药品114种50种为1类创新药

2025创新药高质量发展大会今天（7日）上午在广州召开，会议将发布2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》。据了解，2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录是国家医保局成立以来的第8次调整。本次目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药。首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品。

三大航司发布公告：中日航线免费退改签延长至明年3月28日

国航、东航、南航陆续发布日本相关航线客票特殊处理的通知，2026年3月28日（含）前出行的涉及日本进港、出港或经停航班可免费退改。在此之前，免费退改签政策到2025年12月31日结束。

本周关注

本周新股申购

根据发行安排，本周暂有5只新股申购，具体如下：

周一：

纳百川申购代码：301667

优迅股份申购代码：787807

周二：

元创股份申购代码：001325

周五：

天溯计量申购代码：301449

锡华科技申购代码：732248

本周解禁股

本周（12月8日至12日）将有38股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值396.3亿元。

宁波远洋本周将有10.6亿股上市流通，主要为首发原股东限售股份，解禁市值为97.1亿元。

亿纬锂能的解禁市值居次席，本周将有1.25亿股上市流通，解禁股主要为定向增发机构配售股份，解禁市值为86.2亿元。

相比之下，龙迅股份、星昊医药和银龙股份3股的解禁压力较小，解禁市值均不足千万元。

从解禁比例来看，宁波远洋、欧克科技和晶品特装的解禁比例居前，均超50%。

机构策略

国盛证券：政策力推中长期资金入市2026年建筑板块有望获险资增配

国盛证券发布研报称，政策力推中长期资金入市，市场有望持续迎险资增量资金。资金配置上，测算2025年—2026年险资配置建筑板块的资金分别为508亿元/794亿元，2026年增量为286亿元，占自由流通市值的3.53%。险资投入建筑的整体比例可参考险资重仓持股的建筑板块比例，同时考虑到建筑板块具备较为显著的股息率优势，因此后续险资可能会对建筑板块有所增配。