【天风电新】AI电力-燃机：我们对估值的思考————————————美股燃机产业

【天风电新】AI电力-燃机：我们对估值的思考————————————美股燃机产业链估值定价：从阶段1：交易27-28年扩产+涨价，正转向阶段2： 交易28年及后续的扩产持续性。如GEV涨至27年35X后经历约5个月的横盘调整，市场充分交易了27-28年海外燃机+电力设备的扩产、涨价弹性；而近期新一轮上涨，主要交易28年及之后还需要继续扩产，板块有5-10年维度的成长性。对标看过当前海外公司26-27年估值：1、整机：涨价+扩产预期，GEV 53、36X；2、核心零部件叶片：技术壁垒高、扩产节奏更慢，具有进一步涨价可能性，Howmet 44、38X。🌟对标看，国内公司如何定价我们认为现阶段市场未对28年及后续的扩产持续性进行定价。类比美股，❗️ 看好现阶段的估值弹性。1）壁垒高、竞争格局好的核心环节，海外定价27年35X+ PE，国内公司定价可完全对标；2）竞争格局相对弱，但海外产能紧张、具备海外产能的国内供应链公司，看好份额0-1并继续提升，考虑估值折扣、交易至27年30X PE。